国泰君安期货商品研究晨报：黑色系列

观点与策略 铁矿石：高位反复2螺纹钢：板块情绪扰动，偏弱震荡3热轧卷板：板块情绪扰动，偏弱震荡3硅铁：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡5锰硅：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡5焦炭：高位反复7焦煤：高位反复7原木：震荡反复8 2025年11月5日 铁矿石：高位反复 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社10月29日电，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月5日 螺纹钢：板块情绪扰动，偏弱震荡 热轧卷板：板块情绪扰动，偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2025年10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2014万吨，平均日产201.4万吨，日产环比下降0.9%；生铁1850万吨，平均日产185.0万吨，日产环比下降1.3%；钢材1976万吨，平均日产197.6万吨，日产环比增长0.8%.（数据来源：中国钢铁工业协会） 10月30日钢联周度数据：产量方面，螺纹+5.52万吨，热卷+1.1万吨，五大品种合计+9.97万吨； 总库存方面，螺纹-19.59万吨，热卷-8.33万吨，五大品种合计-41.09万吨；表需方面，螺纹+6.17万吨，热卷+5.16万吨，合计+23.65万吨。（数据来源：上海钢联） 【商务部等5部门：支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金】财联社10月29日电，商务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》。《方案》提到，根据商贸流通行业特点和发展规律，落实小微企业税费优惠政策，引导企业诚信纳税、合规经营，支持城市商业小微企业创新发展。发挥各类金融机构作用，丰富金融产品和服务，支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs），为城市商业提质提供长效融资支持。(数据来源：财联社) 10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。有关钢铁行业高质量发展方面，规划提出以下方向和要求： 1、推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。 2、提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群……（数据来源：上海钢联） 2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，环比增长10.0%，出口规模再度出现回升，出口均价679.1美元/吨，环比下跌2.7%。1-9月，我国累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比下跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。9月，我国进口钢材54.8万吨，环比增长9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅下跌1.8%。1-9月，我国累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比上涨1.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月5日 硅铁：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡 锰硅：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.郑州商品交易所：根据2026年节假日安排，鉴于2026年2月不足15个交易日，现决定将硅铁、尿素品种2026年2月集中注销日期调整至该月最后一个交易日。 2.铁合金在线：11月4日硅铁72#：陕西5100-5200，宁夏5200-5250，青海5150-5250，甘肃5200-5250，内蒙5150-5250；75#硅铁：陕西5700-5750，宁夏5700-5750，青海5700-5750，甘肃5700-5800，内蒙5700-5750（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1020-1040(-10)，75#1110-1130（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5550-5650（-25）元/吨；南方报价5600-5700元/吨。（现金出厂含税报价） 3.铁合金在线：10月硅铁电价陆续结算，青海避峰0.375-0.42元/度，满负荷0.43-0.44元/度，涨3-6分，涨幅明显，青海已经倒挂。10月电价结算，青海避峰0.375-0.42元/度，满负荷0.43-0.44元/度，涨3-6分，涨幅明显；宁夏稳中微涨，0.38-0.41元/度，硅铁成本支撑力度增强。 4.铁合金在线：South32公布2025年12月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.15美元/吨度，环比上月持平；澳块（典型值Mn42%）报盘4.55美元/吨度，环比上月持平。 5.铁合金在线：山东某钢厂日照公司敲定硅铁采购价为5690元/吨现金，较上一轮小涨10元/吨，量500吨。金盛兰硅铁定价（72#、现金含税到厂、元/吨）：湖北5580平，350吨；广东云浮5760平，700吨；广东河源5780跌10，200吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月05日 焦炭：高位反复 焦煤：高位反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）财联社10月29日电，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。(来自财联社APP) 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年11月05日 原木：震荡反复 投资咨询从业资格号：Z0020198 张广硕 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社10月29日电，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。(来自财联社APP) 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用任何单位或个人不得使用该商标