黄金：政府关门持续影响流动性白银：震荡反弹铜：担忧美国经济，价格回落

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：政府关门持续影响流动性3白银：震荡反弹3铜：担忧美国经济，价格回落5锌：宽幅震荡7铅：缺乏明确驱动，价格震荡9锡：关注宏观影响10铝：下方支撑12氧化铝：过剩格局未改12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑14不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行14碳酸锂：复产预期叠加淡季预期，偏弱震荡16工业硅：仓单持续去化，底部支撑偏强18多晶硅：关注本周信息情况18铁矿石：高位反复20螺纹钢：板块情绪扰动，偏弱震荡21热轧卷板：板块情绪扰动，偏弱震荡21硅铁：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡23锰硅：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡23焦炭：高位反复25焦煤：高位反复25原木：震荡反复26对二甲苯：芳烃调油支撑估值，高位震荡市28PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市28MEG：供应压力较大，趋势偏弱28橡胶：震荡偏弱31合成橡胶：成本坍塌，弱势运行33沥青：跟随原油震荡运行35LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力37PP：趋势偏弱38烧碱：趋势压力仍在39纸浆：震荡运行40玻璃：原片价格平稳42甲醇：偏弱运行43尿素：短期震荡运行45苯乙烯：偏弱震荡47纯碱：现货市场变化不大48 LPG：需求改善有限，盘面估值偏高49丙烯：供应预期收缩，宽松格局有所改善49PVC：趋势仍有压力52燃料油：夜盘下跌，短期弱于低硫53低硫燃料油：上行趋势中断，外盘现货高低硫价差回跌53集运指数（欧线）：等待开舱指引54短纤：短期震荡市，多PF空PR57瓶片：短期震荡市，多PF空PR57纯苯：偏弱震荡58棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑59豆油：美豆调整，豆油低位震荡59豆粕：调整震荡61豆一：调整震荡61玉米：震荡运行63白糖：震荡偏弱64棉花：受商品市场整体走势偏弱影响65鸡蛋：震荡调整66生猪：矛盾开始释放，大反套思路67花生：关注现货68 2025年11月5日 黄金：政府关门持续影响流动性 白银：震荡反弹 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、华尔街警告：市场对通胀过于乐观，小心“鹰派意外”风险；高盛、大摩CEO齐发预警：美股估值太高了，可能出现至少10%回调。 2、美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。 3、美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录。 4、中国商务部评安世半导体相关问题：荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行动，希望荷方停止干涉企业内部事务。 5、中俄总理第三十次定期会晤联合公报：深化北极航道、人工智能与信息技术合作。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月05日 铜：担忧美国经济，价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录。（华尔街见闻） 美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。（华尔街见闻） 产业方面，智利国营矿业公司ENAMI表示，已经获得新的价值17亿美元铜冶炼厂的环境许可。新冶炼厂每年将处理多达85万吨铜精矿，其电解精炼厂将生产多达24万吨阴极铜。（SMM） 当地媒体周四援引印尼能源部官员的话报道称，印尼给予Amman矿业公司（Amman MineralInternasional）400,000吨铜精矿出口配额，有效期为六个月。（SMM） 智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。（SMM） 据媒体援引知情人士消息报道，矿业巨头嘉能可正计划关闭其位于加拿大魁北克省的霍恩冶炼厂及其配套的加拿大铜精炼厂，原因是环保问题以及改造所需的巨额资金投入。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251105 锌：宽幅震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.中国商务部评安世半导体相关问题：荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行动，希望荷方停止干涉企业内部事务。据中国商务部，荷兰政府9月30日发布行政令，不当干预安世半导体企业内部事务，之后荷企业法庭作出剥夺中国企业股权的错误裁决，严重侵害中国企业合法权益。此后，荷政府不顾中方多次在磋商中提出的合理诉求，没有展示出建设性态度和行动且升级全球供应链危机。安世（荷兰）10月26日宣布停止向安世（中国）供应晶圆，导致后者无法正常生产，造成了全球半导体产供链的动荡和混乱。对此，荷方应承担全部责任。（华尔街见闻） 2.美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官。本案核心在于总统在国 家安全紧急状态下是否拥有未经国会明确授权的关税征收权。尽管法院由共和党任命大法官主导，但特朗普亲自任命的三位关键大法官——Barrett、Gorsuch和Kavanaugh——立场备受关注，他们此前均暗示未必支持总统扩权主张。分析认为，Kavanaugh最可能支持关税，Gorsuch因坚持文本主义存疑，Barrett态度则更为务实，亦是最难预料的“摇摆票”之一。案件最终结果将取决于这几位大法官的投票倾向。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251105 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录。（华尔街见闻） 美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月5日 锡：关注宏观影响 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、华尔街警告：市场对通胀过于乐观，小心“鹰派意外”风险；高盛、大摩CEO齐发预警：美股估值太高了，可能出现至少10%回调。2、美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。3、美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录。4、中国商务部评安世半导体相关问题：荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行动，希望荷方停止干涉企业内部事务。5、中俄总理第三十次定期会晤联合公报：深化北极航道、人工智能与信息技术合作。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251105 铝：下方支撑氧化铝：过剩格局未改铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月5日 镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）9月12日钢联资讯：因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超过148公顷矿区。印尼政府将负责管理该区域，并对该公司处以罚款。该矿区位于北马鲁古省哈马黑拉岛，今年已通过的RKAB镍矿批复量级达4200万湿吨，其中包括1000万吨湿法矿，总矿区占地4.7万公顷，包含15个矿点，印尼林业工作组接管区域占总矿区面积0.3%，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。 2）据外媒报道，中国暂停了一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴。 3）根据钢联9月22日资讯，印尼能源和矿产资源部通过矿产和煤炭总局正式对印度尼西亚各地区的190家采矿公司实施制裁。暂停是因为这些公司没有按照适用的规定提供索赔和退款担保，尽管之前已经 发出了三次行政警告，但一旦公司立即提交索赔计划文件，并将索赔担保放到2025年，自动制裁将被取消。 4）根据钢联10月9日资讯，印尼能矿部于9月30日发布《关于矿产和煤炭采矿业务活动工作计划和预算的编制、提交和批准程序以及活动执行报告程序》的第17号（2025年）能矿部部长令。按照法规要求，来年的矿山RKAB的审批计划预计是在今年11月15日之前通过，如部长或审核人未通过线上系统通知审批结果，也将在11月15日自动通过；但考虑到线上系统的集成需要6个月时间，根据过渡条款，如果2026年RKAB重新调整已在线上系统通过申请，且在本年度结束时尚未获得批准，则在本部长令生效前由部长或省长批准的2026年RKAB仍可参考并用作勘探或生产运营活动的基础，直至2026年3月31日。 5）根据公开信息，美国总统特朗普当地时间10月10日在社交媒体上发文宣称，或将从11月1日起，对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月5日 碳酸锂：复产预期叠加淡季预期，偏弱震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格80903元/吨，环比上一工作日下跌136元/吨；电池级碳酸锂7.94-8.24万元/吨，均价8.09万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨；工业级碳酸锂7.81-7.93万元/吨，均价7.87万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨。（上海有色网） 近日，据韩国经济日报报道，三星SDI将与特斯拉公司达成超过3万亿韩元（21亿美元，149亿人民 币）的大规模储能电池供应协议，每年供应约10 GWh，供货期为3年，这也是三星SDI首次进入特斯拉供应链。（高工储能） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年11月05日 工业硅：仓单持续去化，底部支撑偏强 多晶硅：关注本周信息情况 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶