晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年11月4日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.工行积存金业务一日内暂停又恢复。工商银行11月3日晚公告称，恢复受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请。 3.外交部发言人宣布：中方决定对法国、德国等45国的免签政策延长至2026年12月31日；将瑞典纳入免签，直至明年12月31日；恢复中国公民赴加拿大团队游业务。 4.高盛中国研究团队发布研报，上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测，预计未来几年中国出口量将每年增长5至6%，2025年中国实际GDP增速预测从4.9%上调至5%。 5.据中国机械工业联合会，今年前三季度，我国机器人行业营收同比增长29.5%。工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1350万套，均已超过2024年全年产量。 6.有消息称，台积电从9月起陆续通知客户，决定自2026年1月起，5纳米以下先进制程将执行连续四年的涨价计划，平均涨幅约3%-5%。台积电回应称，不评论市场传闻和价格问题，并重申公司的定价策略始终以策略导向。 7.美联储理事米兰再次公开呼吁进行更激进的降息，称美联储的政策过于紧缩，保持政策限制性的时间越长，经济下行的风险就越大。米兰重申中性政策利率远低于当前水平，应该通过一系列50基点降息实现。 8.美联储理事库克表示，每次美联储会议对货币政策而言都是实时的，货币政策并未设定固定路径；美联储的双重使命面临的两方面风险均有所上升；当前政策适度具有限制性。通胀居高不下，并面临上行风险；12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。 9.美国就业咨询公司“挑战者企业”最新报告显示，截至今年9月，美国企业宣布的裁员人数已接近95万，创下2020年以来同期最高水平，超过除新冠疫情首年外自2009年以来任何完整年度。政府部门成为裁员重灾区，今年已有近30万个职位被削减。 影响。 从市场节奏看，目前冬季逐渐临近，淡季需求来临但是宏观政策高发，冬季行情反而易反弹，过去的10年内11月-2月冬季平均单月涨幅1.45%-3.83%。过去的几年冬季（11月初到2月春节前后）先反弹后回落的概率更大。但是，过去几年冬储亏损较多，很可能影响今年冬储的积极性，特别是在目前高开工率的情况下，冬储意愿预计受到较大影响，所以今年冬储给出低价（淡季回落）的可能更大。 产能并购政策推进落地，多晶硅延续区间内窄幅震荡运行，下沿附近注意政策预期扰动，向上向下均暂无更强驱动。 【工业硅】 波动原因：工业硅矛盾不突出，估值不高的情况下容易受到煤炭价格波动影响，近期焦煤价格偏强，短期给到工业硅向上支撑，但工业硅自身供需端暂无向上驱动。整体延续成本支撑与供需弱驱动向下，矛盾不突出。 未来看法：现实头部工业硅大厂逐步复产东部产能，工业硅10-11月仍有累库预期，供应现实有压力，但因枯水期西南减产带来小幅去库预期，整体近端累库幅度与枯水期去库幅度综合表现为松平衡，供需矛盾不突出。 【多晶硅】 波动原因：平台公司成立预期继续支撑盘面偏强运行。现货端实际成交仍在僵持博弈，近期下游陆续进场询价，新单批量成交稀少，头部企业挺价强烈。 未来看法：行业反内卷政策导向预期依然存在，市场对于并购产能推进的预期或仍会反复博弈，政策空窗期短暂回归基本面定价逻辑，震荡下沿锚定下游持货意愿价，低于现货实际成交时或再度强化政策预期交易，但上沿预计承压于弱现实矛盾，延续区间震荡运行。 减少甘蔗糖生产而可能转向乙醇生产。需求上忧虑仍较大。此外，北半球印度、泰国增产预期和开榨将近给市场带来偏空压力，欧盟产量上调压力也持续。 国内阶段性供给陆续增强，一方面新作开机陆续增加，9月底甜菜产区已陆续有糖厂开机生产，11 工厂继续下调丁二烯出厂价，虽下游采购转好，但库存压力依然较大，丁二烯继续偏弱运行，顺丁橡胶盘面受成本回落影响承压下行，现货受近期装置检修较多影响相对坚挺，基差走强，加工利润继续转好。预计顺丁橡胶底部区间偏弱震荡，关注下游采购情况及宏观情绪影响。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。