北交所新股申购报告：工业清洗隐形冠军，机器视觉打造强劲第二增长曲线

2025年11月03日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 工业精密清洗领域专用智能装备生产商，国家级专精特新“小巨人”企业 公司是我国领先的工业精密清洗领域专用智能装备生产商，是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点示范企业。公司加速布局机器视觉检测产品，形成企业发展的第二曲线，2024年3月，公司研发的“AI视觉在铸件检测系统的应用”技术被中国铸造业协会认定在铸造件生产的整体质量检测提升上达到国际先进水平。2022-2024年度，公司营业收入分别为24,736.17万元、25,971.88万元和26,468.66万元，主营业务收入占比分别99.87%、99.91%和99.99%，主营业务突出。公司营业收入受下游汽车行业景气程度影响，总体呈现持续增长。根据公司2025年半年报，公司2025H1营收为12,889.45万元，同比增长8.34%；归母净利润为1,636.94万元，同比下降20.92%；扣非归母净利润为1,564.16万元，同比增长6.81%。 汽车工业发展带动精密清洗装备需求，机器视觉行业规模呈高速增长态势 工业精密清洗装备行业属于整车制造的上游产业。近年来，我国汽车工业快速发展，已成为国民经济的重要支柱产业。据中国汽车工业协会统计，2013至2024年间，我国汽车重点企业工业总产值从25,105亿元增长至44,521亿元。2018-2020年，受我国传统车企产能相对过剩、市场需求下降及外部环境等因素影响，我国汽车行业固定资产投资增速不断下降，并于2020年达到投资低谷。2022年以来，以比亚迪为代表的自主品牌在新能源车辆领域持续发力，车辆产能快速扩张，带动我国汽车行业的固定资产投资增速快速复苏，自主品牌车企已成为汽车行业新增固定资产投资的主导力量。近年来，越来越多的场景需要使用机器视觉技术，机器视觉行业的总体容量快速增长。根据高工产业研究院数据，2021年度，我国机器视觉市场规模为138.16亿元（未包含集成设备规模），同比增长46.79%，预计到2025年市场总规模将超过450亿元，其中3D视觉技术预计超过100亿元。 相关研究报告 《机器人+航空航天高价值新赛道加速布局，2025Q1-3归母净利润同比+0.70%—北交所信息更新》-2025.11.3《募投项目投产带来产能释放，ELSD国产替代空间广阔打开第二增长曲线—北交所信息更新》-2025.11.3《汽车消费政策出台推动改装件行业发展，2025Q1-3营收1.60亿元—北交所信息更新》-2025.11.3 布局机器视觉检测产品形成第二曲线，可比公司PE（2024）均值为52.28X 截至2025年9月2日，公司共拥有81项专利，包括16项发明专利、61项实用新型专利和4项外观设计专利。2022-2024年度，公司充分运用在工业精密清洗领域树立的高端品牌形象和客户资源，所生产的机器视觉检测产品已被潍柴动力、比亚迪、一汽集团、上汽集团、长城汽车等汽车行业客户和东芝家电、美的集团、奥马冰箱等家电行业客户采用。2022-2024年度，公司工业精密清洗装备的市场占有率总体在3.85%~11.38%之间，中位值约为7%，市场成长潜力较大。可比公司PE（2024）均值为52.28X，PE（TTM）均值为38.03X。。募投项目将进一步巩固公司在工业精密清洗领域的市场地位，同时强化在机器视觉检测领域的研发实力和技术储备，提升整体业务规模，前景较好。 风险提示：汽车行业周期性波动风险、市场竞争加剧风险、新股破发风险 目录 1、业务：工业精密清洗领域“小巨人”，机器视觉检测打造第二曲线.....................................................................................41.1、产品：专注工业精密清洗设备，新能源车辆装备占比增幅较大..............................................................................51.2、财务：2024年实现营收2.65亿元、归母净利润4,348.61万元..............................................................................152、行业：受益下游汽车行业回暖带动工业清洗装备需求增量...............................................................................................192.1、行业特点：定制化装备占据价值链顶端，升级改造中议价能力较强....................................................................212.2、下游趋势：自主品牌新能源汽车引领市场，复苏带动需求回暖............................................................................223、看点：布局机器视觉检测设备，市占率中位值约为7%....................................................................................................273.1、技术创新：自主研发构建技术壁垒，核心技术具有行业先进性............................................................................273.2、机器视觉：我国机器视觉市场总规模预计2025年将超450亿元，公司相关业务增速较快..............................283.3、竞争地位：我国汽车行业工业精密清洗装备的主流供应商之一............................................................................333.4、募投项目：拟新增专用智能装备产能80台/年，新增营收约2.4亿元..................................................................344、估值对比：可比公司PE 2024均值为52.28X......................................................................................................................375、风险提示..................................................................................................................................................................................39 图表目录 图1：公司自设立以来就深耕汽车行业的工业精密清洗领域....................................................................................................4图2：公司的专用智能装备产品主要应用于自动化机加工生产线和装配线上........................................................................4图3：工业清洗剂与清洗设备配套使用，能充分保证清洁度与设备运行稳定性..................................................................12图4：2022-2024年度专用智能装备为公司的主要收入来源（万元）....................................................................................13图5：工业精密清洗装备在专用智能装备中营收占比较高（万元）......................................................................................13图6：公司营收总体呈现持续增长（万元）..............................................................................................................................15图7：2024年度公司归母净利润为4,348.61万元（万元）.....................................................................................................15图8：2023年公司的毛利率有轻微下滑（%）.........................................................................................................................16图9：2022-2024年度期间费用率保持稳定（%）....................................................................................................................17图10：2024年公司研发费用率保持稳定（%）.......................................................................................................................17图11：公司核心业务的主要特点包括：项目总周期长、下游客户信用程度高等................................................................17图12：2013至2024年间，我国汽车重点企业工业总产值从25,105亿元增长至44,521亿元.......................................22图13：2020以来我国新能源汽车产销量快速增长...................................................................................................................23图14：我国纯电动车的市场高速增长主要集中在2020-2022年间.......................................................................................23图15：2024年度，我国混合动力车辆的产销量分别为512.50万辆和514.10万辆..........................................................24图16：2022年以来我国汽车行业的固定资产投资增速快速复苏....................................