“十五五规划”对地方政府未来发展的影响

“十五五规划”对地方政府未来发展的影响 2025年11月02日 ➢《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》的战略定位 2025年10月28日，新华社受权全文播发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和中共中央总书记习近平所作的《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说明》。 对于地方政府而言，城市迭代、产业升级、科技创新、经济发展、基础建设、民生保障等内容，预计也会获得从国家到省级层面的政策扶持与资金支持，例如与上述《建议》稿中可能对地方政府发展建设与战略规划有较大影响的重要内容，需要高度关注，尤其是以下三类区域城市的城投平台、产投平台及地方产业型国企，或在“十五五期间”有较好的发展机遇，可以适当关注中长久期债券品种。 分析师徐亮执业证书：S0100525070004邮箱：xliang@glms.com.cn 分析师梁克淳执业证书：S0100525070005邮箱：liangkechun@glms.com.cn 研究助理黄涵静执业证书：S0100125070011邮箱：huanghanjing@glms.com.cn ➢“十五五规划”《建议》稿对各省市地方政府影响及相应投资策略 第一，《建议》稿中提到了“优化提升传统产业”与“着力打造新兴支柱产业”，包括了矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等在全球产业分工中具有较高地位和较强竞争力的地市区县，以及新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群所在的地市区县。这些区域的城投平台、产投平台、地方产业型国企及民企上市公司所发行的城投债、科创债及一系列“贴标债”，尤其是中长久期债券品种，可以重点关注。 相关研究 1.债券策略周报20251102：11月债市投资策略-2025/11/022.转债周策略20251102：11月十大转债-2025/11/023.流动性跟踪与地方债策略专题：基金地方债投资关键词-2025/10/314.固收专题：重启国债买卖的影响和应对-2025/10/285.信用债周策略20251027：哪些企业更受AIC青睐？-2025/10/27 例如，造船产业集群所在的江苏省泰州靖江市，以及纺织产业集群较为发达的苏州吴江区盛泽镇，皆有较多长久期城投债，都可以重点关注。 第二，《建议》稿提到了“前瞻布局未来产业”、“适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用”以及“布局建设概念验证、中试验证平台，加大应用场景建设和开放力度”，与此相关的地市区县，预计在“十五五期间”可能会获得较多工信部、发改委、财政部、省级政府的政策扶持以及专项债、中央预算内资金、国家大基金等各类资金支持，尤其是目前已经兴建，或者正在扩大建设规模与加快招商引资的地市区县，其所发行的产业债、科创债的中长久期品种，也可以重点考虑。 例如，已经在布局量子科技的安徽省合肥高新区，以及该高新区周边的蜀山区、肥西县；已经布局了“中试谷”及其他应用场景建设的湖北省咸宁赤壁市，以及诸多类似新疆克拉玛依市的“算力新城”也有较多中长久期债券品种。 第三，《建议》稿提到了“促进区域联动发展”、“推动长江中游城市群等加快发展，培育发展若干区域性中心城市，更好发挥跨区域联结型地区支撑带动作用”以及“推动战略性产业、能源资源基地等布局优化”，使得目前正在进行跨区域融合发展的各类“跨省际”、“跨市际”地市区县，未来或将成为国家政策重点支持的区域，尤其是与战略性产业、能源资源、产业链协调分工、交通物流等相关的地市区县，其发行的中长久期债券品种，也可以适当关注。 例如，上述提到的湖北省“跨市际”融合发展的“宜荆荆都市圈”，其所涵盖的宜昌、荆州、荆门及其下辖的当阳、枝江、松滋、宜都、东宝，都有较多城投债、产业债、科创债及一系列“贴标债”，中长久期债券品种也较多，可以适当关注。 ➢风险提示：政策不及预期；资金面超预期收紧；地缘政治风险。 目录 1“十五五规划”对地方政府未来发展的影响..................................................................................................................32投资策略.................................................................................................................................................................93一级市场跟踪........................................................................................................................................................134二级市场观察........................................................................................................................................................164.1二级市场成交的“量”........................................................................................................................................................................164.2二级市场成交的“价”........................................................................................................................................................................185风险提示..............................................................................................................................................................20插图目录..................................................................................................................................................................21 1“十五五规划”对地方政府未来发展的影响 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行，全会听取和讨论了习近平总书记受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“《建议》”），会议圆满完成了各项议程。 2025年10月28日，新华社受权全文播发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和中共中央总书记习近平所作的《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说明》。 对于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》起草的有关情况，总书记谈到，要坚持目标导向和问题导向，立足于夯实基础、全面发力的基本定位，以为基本实现社会主义现代化目标奠定更加坚实的基础为着眼点进行系统谋划，以有力有序有效应对世界百年变局的新形势和发展中突出问题为着力点补短板、强弱项。 也就是说，本次《建议》稿的战略定位是“进行系统谋划”以及“补短板、强弱项”，且是针对当前复杂多变的新形势与发展中突出问题。对此，总书记也谈到， “十五五”时期我国发展面临的战略机遇和风险挑战并存，不确定难预料因素增多，但我国经济社会发展长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。鉴于此，需要运用改革办法来破解发展难题，以自己的力量为基点，又统筹好全球要素与市场资源，但是重点还是要“要坚持做强国内大循环，加快形成强大国内经济循环体系，以国内循环的稳定性对冲国际循环的不确定性”。 与此同时，本次《建议》稿也对当前国际形势与国内发展情况进行了高度总结，并指引了新的发展方向。例如，《建议》稿认为： （1）大国关系牵动国际形势，国际形势演变深刻影响国内发展，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。 （2）从国际看，世界百年变局加速演进，国际力量对比深刻调整，新一轮科技革命和产业变革加速突破，我国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素。 （3）同时，世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突易发多发；单边主义、保护主义抬头，霸权主义和强权政治威胁上升，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足；大国博弈更加复杂激烈。 （4）从国内看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。 （5）同时，发展不平衡不充分问题仍然突出；有效需求不足，国内大循环存 在卡点堵点；新旧动能转换任务艰巨；农业农村现代化相对滞后；就业和居民收入增长压力较大，民生保障存在短板弱项；人口结构变化给经济发展、社会治理等提出新课题；重点领域还有风险隐患。 大国关系纷繁复杂，近期在马来西亚、韩国等国家举行的多边组织会议上，我国领导人与世界各国领导人都进行了广泛而深入的交谈，共识也在不断形成与凝聚，完全印证了《建议》稿谈到的“我国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素”。与此同时，其他大国也在这些多边组织会议上进行互相谈判与博弈，显示《建议》稿对于“大国关系牵动国际形势”有着深刻的判断力。 而在国内，宏观经济数据仍然处于波动态势，PPI、PMI等有着“先行指标”属性的宏观经济数据在当前仍然处于低位徘徊或反复震荡阶段，但是以高技术产业、有色金属、电子制造等诸多行业又呈现出不断恢复生机与积极向好的发展趋势，这都显示了我国经济成长的复杂性与波动性，这就需要针对重点领域进行“难题破解”，针对风险领域进行不断化解及积极做到“软着陆”，针对新旧动能“转换任务”也需要给予更为充裕的时间，并且也要不断聚焦民生改善以及提升民众的获得感，才能有效应对需求不足的压力，破解各类“堵点、卡点”，畅通国内经济大循环，继续保持我国经济“基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好”的基本特点。 本次《建议》稿内容详实、规划细致，其中的部分重要内容，预计会对各省市地方政府制定本区域的“十五五规划”有较大指导意义。 本次《建议》稿，预计未来可能对地方政府发展建设与战略规划有较大影响的重要内容，如下所示： （1）坚持有效市场和有为政府相结合。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，构建统一、开放、竞争、有序的市场体系，建设法治经济、信用经济，打造市场化法治化国际化一流营商环境，形成既“放得活”又“管得好”的经济秩序。 （2）优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群。 （3）培育壮大新