珀莱雅机构调研纪要

调研日期: 2025-10-31 珀莱雅化妆品股份有限公司是一家致力于构建新国货化妆品产业平台的公司,主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。公司旗下拥有多个品牌,例如“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“优资莱”、“韩雅”等。珀莱雅以实现“美丽永存,共享美好”为使命,秉持“勤奋务实、激情进取、诚信感恩”的企业精神,坚持“6*N”的发展战略,旨在打造、复制、赋能、孵化出满足不同消费者不同需求的品牌,并不断的技术创新、产品优化以及营销创新,致力于成为世界一流的美妆企业。 (一)董事会秘书薛霞女士介绍公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的进展 公司已于2025年10月30日向香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请,并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。公司H股上市项目从2025年8月启动,8月底发布关于筹划发行H股股票并在香港联交所上市的提示性公告,10月召开董事会和股东会并修订了多项符合H股上市要求的规则和制度,到正式递交H股发行上市的申请。项目过程中,公司各部门和中介团队高效协同,按计划顺利地推进了项目。后续公司也会按照监管要求,及时披露H股相关的工作进度。 (二)财务负责人、CFO金昶先生介绍2025年三季报主要经营数据 2025年1-9月,公司营业收入70.98亿元,同比增长1.89%;归属于上市公司股东的净利润10.26亿元,同比增长2.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.98亿元,同比增长2.72%;销售毛利率73.69%,销售净利率14.86%,基本每股收益2.59元/股,加权平均收益率18.25%;经营活动产生的现金流量净额11.98亿元,同比大幅增长196.65 %。 公司对盈利能力、营运能力等指标以及投资者关心的主要问题进行了说明。 (三)互动问答交流 1、请管理层介绍公司2025年双十一情况,旗下各主要品牌在各渠道的表现? 答:截至10月30日,主品牌珀莱雅的排名稳居天猫美妆榜首、抖音美妆第一、京东国货护肤第一;彩棠排名天猫彩妆第六、国货第二,抖音彩妆第三、国货第二,京东国货第一;OR排名天猫洗护第五、抖音洗护第六,OR增速实现翻倍增长;原色波塔、悦芙媞、惊时、科瑞肤、圣歌兰等品牌的销售情况均取得优异成绩。各品牌退货率同比明显下降。 2、从今年双十一的情况来看,线上各平台有什么变化和趋势? 答:(1)天猫平台:消费者对价格的敏感度显著提升,同时平台优惠力度加大;公司布局的高端产品线能量系列,今年双11也实现不错的增长,同时公司进一步提升会员运营效率,通过“大促提前锁定权益”、“购物金”等机制深度绑定用户。 (2)抖音平台:平台流量策略有调整,同时平台也推出了更多增长和维稳平台用户的举措,鼓励商家通过内容直播、明星流量等形式进行新用户拉新和老用户维稳。公司自播方面,内容形式更丰富,比如推出明星进直播间、溯源直播、展柜直播等多种直播形式;达播方面,扩充更多中腰部达人、日播矩阵和KOC,持续提升销售占比。 3、今年珀莱雅品牌大单品的表现情况怎么样?以及能否分享一下后续新品规划? 答:公司去年Q4上新的银管防晒,今年开始全面推广,增速显著;源力次抛和源力水乳Q3表现突出,在各平台取得不错排名;其他成熟的大单品,也保持强大的市场竞争力,如源力精华作为修复赛道的核心单品,用户复购和心智粘性持续提升,早C晚A精华也持续领跑天猫各个榜 单。 不管是新品的快速破圈,还是成熟大单品的持续领跑,都印证了珀莱雅在产品力与用户心智运营上的核心优势。未来会继续保持“新品拓增量、大单品固基本”的节奏,带来更多优质产品。 4、今年公司前三季度洗护品类增速翻倍,我们也看到双十一OR品牌卖的很火爆,想了解一下主要的原因?未来在新品上有什么规划?答:主要基于:(1)源于品牌定位的差异化升级,品牌定位由“亚洲头皮健康养护专家”升级为“亚洲头皮整全愈养专家”;(2)源于产品布局的场景化深耕,OR构建了“日常洗护-专业愈养-进阶护理”全场景产品矩阵,包括蓬松洗发水夯实基本盘、全新上市持证防脱家族、四季限定护发系列产品的持续推出;(3)营销模式的体验化创新,通过场景化体验传递“放松疗愈”的生活方式。下一步,OR将围绕“深耕防脱固发领域、亚洲头皮整全愈养专家定位、护发领域拓展”三大方向深化布局。 5、今年彩妆行业竞争特别激烈,公司旗下品牌彩棠和原色波塔销售情况如何,下一步有什么规划? 答:彩棠今年的关键词是“均衡健康”,销售趋势呈现多平台领跑、从单点爆款到全品类均衡增长的状态。2025年最大的突破是底妆成为核心增长引擎,彩棠底妆占比稳步提升,彩棠未来的规划是“实现品牌力、产品力、渠道力三维升级”。原色波塔去年首次营业收入过亿,今年双十一期间也取得了不错的增长,排名逐步提升。 6、珀莱雅品牌新CMO到任,在品牌营销端有什么新的变化?怎么看待代言人营销和品牌短片营销? 答:新CMO到任后,品牌战略营销在延续之前的核心优势基础上,形成了“广度拓展、深度挖潜、价值共振”的三维升级方向:(1)构建全域立体矩阵,提升品牌渗透效能;(2)深化用户生命周期运营,驱动精细化增长;(3)强化品牌价值共鸣,塑造长期生命力。关于代言人效果的衡量和营销方式的规划,核心是“不看声量看实效”,关注:(1)品牌认知数据如搜索量、讨论量;(2)销售转化数据如销售占比、复购率等;(3)消费者互动数等。长期来看,我们还是更关注“产品力(产品好用)、内容力(故事动人)、价值观(品牌可信)” 这三个“基本盘”。 7、公司目前对线下渠道有什么想法?彩棠和Off&Relax品牌目前线下的布局进展? 答:在线下渠道,公司将以“稳固基本盘、拥抱新趋势”为核心导向,并通过持续优化渠道结构、提升单店的产出效率、布局新兴业态三大关键动作,来推动线下渠道实现从“规模覆盖”向“质量增长”的深度转型,为公司营收的持续、稳健增长筑牢坚实根基。彩棠已进驻WOW COLOR、三福等头部零售渠道的核心门店,更好地匹配彩妆品类消费者对产品试用、专业指导等需求;OR完成品牌升级后入驻了一批以高端受众为主的线下渠道,国庆期间在杭州、北京、深圳打造“水境愈所” 限时快闪活动,逐步开始了线下体验式场景的探索。 8、本次港股上市的募集资金使用方向,公司是如何做规划的? 答:主要包括:(1)持续投入研发和产品创新,持续完善全球研发体系,不断提升公司最为核心的研发能力;(2)在品牌建设与渠道拓展方面,加强品牌建设与营销推广,以加深与消费者的联系、持续提升品牌影响力;(3)持续入智能制造及运营数字化升级。公司秉持严谨科学的态度,根据公司发展的不同阶段,合理的调整相应的投向,满足公司未来的发展,达成长期战略目标。