棉花周报：郑棉震荡运行，郑棉低位反弹

正信期货棉花周报20251027 审核:张翠萍投资咨询编号:Z0016574Email:zhangcp@zxqh. net 研究员:陈强投资咨询编:Z0022017Email:chenq@zxqh. net 目录ONTENTSC 1 主要观点 行情回顾 2 基本面分析 3 价差跟踪 4 主要观点 本周棉花低位反弹。 国外，美国政府停摆，10月USDA各类美棉报告均未发布。美棉产区降雨匮乏，美棉收割加速，新棉上市对棉价带来压力；9月美国CPI同比上涨3%低于预期，美棉终端消费收缩；另外CPI不及预期增加美联储继续降息概率，美元指数低位反弹，美原油大涨，美国谷物震荡偏强，多空交织美棉震荡运行。 国内供应端，当前棉花商业库存开始季节性回升，近期新棉采收持续进行，新棉上市压力持续增加，不过机构调研显示今年新疆棉花亩产不及预期，支撑短期籽棉价格偏强；而下游需求表现偏弱，纱厂订单增加有限。 策略：短期美棉低位震荡。国内棉花库存低位支撑盘面，但新棉持续收获，棉花库存将逐步回升，且下游需求仍显偏弱，制约短期棉价涨幅。关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价或震荡运行，中长期仍将保持弱势。操作上，暂时观望。 ICE美棉与CF2601棉花走势 截至10月24日收盘， 当周ICE美棉12收于63.65美分/磅，较上周收盘下跌0.11点，周跌幅0.17%；当周CF2601收于13540元/吨，较上周收盘上涨205点，周涨幅1.54%。 基本面分析 美棉优良率尚可 美国农业部：截至9月28日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为47%，上年同期为31%；美国棉花收割率为16%，前一周为12%，去年同期为19%，五年均值为16%； 美棉出口销售疲软 美国农业部：截至9月18日当周美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为8.6万包，前一周为18.6万包；2026/2027年度陆地棉净销售0万包，前一周为1.9万包； 下游纱厂开机企稳 钢联；截至10月16日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周持平，市场需求暂无明显变化，纺企开机稳定，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。 下游纺企延续降库 截至10月24日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.10天。 截至10月23日，主要地区纺企纱线库存为30天，环比上升0.67%。成品库存略有增加，纱线走货略有放缓，内地基本产销平衡，从区域看，新疆大型厂成品纱库存约35天，内地企业库存周期较短，维持在10-15天。数据来源：钢联，正信期货 截止2025年10月24日，棉花商业总库存184.16万吨，环比上周增加40.82万吨（增幅28.48%）。其中，新疆地区商品棉135.82万吨，周环比增加41.38万吨（增幅43.82%）。内地地区商品棉16.15万吨，周环比减少0.87万吨（降幅5.11%）； 截止至10月23日，进口棉主要港口库存周环比增加0.97%，总库存32.19万吨，库存小幅增加。数据来源：钢联，正信期货 基差与价差 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环贸中心A塔16层客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net