智能制造行业周报：关注核聚变低温系统演进，深冷系统厂商迎来切入机遇

本周行情回顾

• 沪深300指数下跌0.43%，机械设备板块上涨0.04%，排名申万一级行业第20位。
• 子板块中，工程机械器件表现最佳，上涨2.9%。
• 涨幅前五公司：标准股份（+28.34%）、博杰股份（+27.69%）、鼎泰高科（+27.11%）、泰坦股份（+21.59%）、步科股份（+20.52%）。
• 跌幅前五公司：信邦智能（-16.71%）、正帆科技（-16.62%）、四方光电（-16.27%）、山东墨龙（-14.01%）、石化机械（-13.79%）。
• 机械设备板块PE-TTM估值与上周持平，为37.7倍。
• 子板块PE-TTM排名前三：机器人（187.3倍）、其他自动化（152.3倍）、机床工具（98.9倍）。
• 子板块PE-TTM排名后三：轨道交通III（19.4倍）、工程整机（20.6倍）、能源重型设备（25.7倍）。
• 本周PE-TTM抬升幅度前三子板块：工程器件（+3.31%）、印刷包装机械（+2.86%）、仪器仪表（+2.2%）。
• 本周PE-TTM回调幅度前三子板块：轨道交通III（-2.47%）、工程整机（-2.32%）、制冷空调设备（-1.01%）。

产业端重要变化

• 可控核聚变：核聚变低温系统成为深冷气体与设备技术的新应用前沿。
  • 杭氧股份中标BEST装置低温氮系统项目，有望成为核心供应商。
  • 金宏气体为高温超导托卡马克项目提供低温产品。
  • 中科清能3kW@4.5K氦制冷机在CRAFT平台稳定运行，实现自主化突破。
• 人形机器人：特斯拉AI芯片与机器人研发加速，V3人形机器人或迎量产前奏。
  • AI5芯片设计审查完成，AI6、AI7将迅速跟进。
  • V3版本结构更趋一体化，采用柔性包覆与复合传动方案。
• 半导体设备：中微公司、拓荆科技25Q3业绩超预期。
  • 中微公司25Q3营收80.63亿元，同比增长46.40%；归母净利润12.11亿元，同比增长32.66%。
  • 拓荆科技25Q3营收22.66亿元，同比增长124.15%；净利润4.62亿元，同比增长225.07%。
  • 多款先进制程设备已顺利通过客户验证并进入规模化量产阶段。

投资建议

1. 深冷气体技术企业：向核聚变低温系统方案提供商升级，建议关注杭氧股份、中泰股份。
2. 半导体设备企业：晶圆厂投资周期复苏，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海。
3. 机器人核心零部件配套企业：头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，建议关注德昌电机控股、中大力德。

风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 终端需求传导压力。
• 供应链稳定与技术迭代挑战。
• 市场估值波动。