盈利复苏牛市更扎实25Q3财报深挖20251102

本周市场情绪出现疲态，尽管纳指和主要科技股本周表现强劲，但价格走势的线性表现令人失望，科技板块在周末回落，引发了对市场窄幅上涨是否可持续的疑问。投资者开始关注除了人工智能主题之外的其他潜在增长点，例如软件、质量股和周期股。

上周主要的反馈集中在以下几个方面：

• Meta 的未来走势：市场对其是否陷入停滞或能否持续反弹存在分歧。
• 甲骨文（ORCL）的近期表现：其股价近期走弱，几乎回到 F1Q 财报前的水平。
• 即将到来的财报：优步、AMD、Pinterest 等公司的财报引发了市场的关注。
• Roblox 的估值：市场对其是否处于增长变化的关键时刻存在分歧，看空者认为其增长可能放缓，看多者则认为其仍是科技领域增长最快的公司之一。
• 亚马逊（AMZN）之后的熊市叙事：市场在思考亚马逊股价上涨的空间是否已经见顶。
• 模拟半导体表现：其表现不佳，引发了市场的关注。

本周市场关注的主要股票包括：

• Roblox：股价下跌后未能反弹，市场对其未来走势存在分歧。
• 科锐德（CDNS）：业绩表现良好，但股价却下跌。
• 存储技术国际（STX）和西部数据（WDC）：两者之间的估值差距较大。
• Now：市场在思考其能否在 2026 年及以后发挥作用。
• Team Software Solutions（TEAM）：可能处于拐点季度。
• eBay：市场质疑其股价是否被过度下跌。
• 微软（MSFT）：市场认为其表现未能达到预期。
• CSGP：本周股价下跌超过 20%。

大型科技公司的收入和资本支出均表现强劲。谷歌云和亚马逊 AWS 在第三季度收入加速增长，未完成订单环比大幅增加，谷歌搜索与 YouTube 以及 Meta 的广告增长也在加速。大型科技公司的资本支出再次超出预期，市场对 2026 年超大规模数据中心的资本支出预期大幅上调。

软件板块本周表现强劲，Twilio、NetApp、Cedar Point Software 和 Team Software Solutions 等公司均发布了超出预期的业绩。市场认为软件板块可能受益于公共云动力的潜在推动。

消费者支出方面，零售股本周表现疲软，可选消费和必需消费板块均落后大盘约 600 个基点。市场注意到消费疲软已经蔓延到中等收入群体，尤其是 25-35 岁消费者。尽管许多公司业绩良好，但业绩不及预期的公司遭到严厉惩罚，那些好业绩通常也被抛售。

下周市场将关注以下事件：

• 美国 ISM 制造业指数
• 美国汽车销量
• 更多公司的财报

市场认为，尽管目前数据点保持稳健，但市场窄幅上涨似乎有些疲惫，进一步向上带来惊喜的门槛相当高。投资者开始关注除了人工智能主题之外的其他潜在增长点。