股指期权数据观察：震荡格局下建议以期权卖方对应

2025-11-03 国联期货郭生根

核心观点：当前股指期权市场呈现震荡格局，隐含波动率整体处于低位，预计标的指数仍将延续震荡走势。
关键数据：
- 11月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别为16.24%、16.1%和21.15%，与30日历史波动率相比分别溢价-0.5个百分点、-0.3个百分点和2.28个百分点，整体溢价处于历史偏低水平。
- 持仓PCR值周五明显下行，显示中期情绪有所回落，但IO看跌期权在行权价4700点处增仓达8000余手，显示期权卖方对后市仍不悲观。
- MO看跌期权持仓最高合约行权价7000点，该位置处于中证1000指数20周均线下方，短期附近具有极强支撑。
研究结论：
- 投资者可考虑在市场回落过程中逢低布局行权价7000点以下的11月MO虚值看跌期权卖方。
- 中期股指期货多单投资者建议以逢高利用虚值看涨期权卖方备兑增收为主。
市场分析：
- 隐含波动率与标的指数走势关系显示，市场上涨和下跌均未带动隐波上行，期权市场更倾向于以震荡格局进行定价。
- 持仓量分布显示，尽管标的指数有所回落，但期权卖方对后市仍不悲观，预计指数下方空间有限。
技术支撑：MO看跌期权持仓最高合约行权价7000点附近具有极强支撑，技术上该位置处于中证1000指数20周均线下方。