股指期权数据观察：震荡格局下建议以期权卖方对应

震荡格局下建议以期权卖方对 应 2025年11月2日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488 投资咨询证号：Z0019956 2股指期权•本周各期权隐含波动率整体表现为低位震荡走势，当前11月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别在16.24%、16.1%和21.15%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-0.5个百分点、-0.3个百分点和2.28个百分点，隐波溢价整体处于历史偏低水平，三季报和中美会谈暂时告一段落，后期隐波或仍将呈低位震荡格局。•从隐含波动率与标的指数走势关系上看，标的市场上涨和下跌均未带动隐波上行，期权市场更倾向于以震荡格局进行定价，预计标的指数仍以震荡格局为主。•持仓PCR值周五出现明显下行，显示中期情绪有所回落，但行权价4700点处IO看跌期权依旧呈现明显增仓，且持仓已达8000余手，显示尽管标的指数有所回落但期权卖方对后市仍不悲观，预计指数下方空间有限。•MO看跌期权持仓最高合约在行权价7000点处，技术上该位置处于中证1000指数20周均线下方，预计短期该位置附近具有极强支撑。•综合而言，标的指数震荡格局预计仍将延续，一方面投资者可考虑在市场回落过程中逢低布局行权价7000点以下的11月MO虚值看跌期权卖方；另一方面，中期股指期货多单投资者建议以逢高利用虚值看涨期权卖方备兑增收为主。 目录CONTENTS 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 感 谢 观 看 免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断， 可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎