波动率再创新低，看跌期权卖方性价比下降：股指期权周度观察

主要观点

• 上周期权隐含波动率冲高回落，周初因市场下行预期冲高，后随市场“V”型反弹，波动率重回下行趋势并创近几个月新低。当前1月IO、HO及MO期权平值隐波均值分别为14.62%、12%和16.81%，与30日历史波动率相比溢价分别为0.27、0.5和-1.64个百分点，溢价水平回落至历史低位，预计后期波动率下行空间有限，但需防范未来一个月波动率再度扩大风险。
• MO期权1月看涨看跌隐波差值由-9.2%回升至-5.1%，叠加隐波绝对值持续低位，在标的指数面临重要压力区域时，看跌期权卖方性价比下降，需保持警惕。

股指期权分析

• 1月IO看涨看跌期权持仓密集区在4500-4600点，多空分歧较大；MO看涨期权持仓密集区在7200-7600点，显示中证1000指数短期上方面临压力。

策略建议

• 1月深度虚值看跌期权卖方可考虑择机止盈离场观望。
• 股指期货多单投资可利用1月MO看涨期权卖方备兑增收，行权价倾向7600点以上合约。

数据追踪

• 报告包含成交持仓情况、PCR值与标的指数走势、持仓量分布情况、近一年波动率锥、隐含波动率与历史波动率对比、波动率曲面结构、偏度与标的指数走势等图表数据。