股指期权周度观察：低隐波下卖方逐步止盈离场观望

低隐波下卖方逐步止盈离场观望 2025年11月30日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •上周各期权隐含波动率出现大幅下行，当前12月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在14.32%、13.5%和17.58%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-0.86个百分点、-1个百分点和-0.39个百分点左右，无论从绝对值看还是各期权隐波溢价看，目前期权估值均是偏低的，预计短期隐波继续回落空间十分有限。•标的市场上周出现明显反弹但期权隐波的不断回落，虚值看涨和看跌期权价格均出现不同程度的回落，预示期权市场更倾向于区间震荡格局进行定价，后期我们需要有指数继续区间震荡的准备，但亦需在极致低波下防范指数波动率再度放大的可能。•12月MO看涨和看跌期权持仓密集区分别在行权价7400点和7000点处，预计短期中证1000指数在该区域震荡概率偏大。•策略上，低隐波下期权卖方性价比逐渐降低，建议前期期权卖方头寸逐步止盈离场观望。 股指期权 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎