橡胶周报：基本面多空博弈，盘面或区间震荡

2025-11-03 张正卯华龙期货张兵

行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2601价格在15030-15670元/吨之间运行，总体小幅下跌，截至10月31日收盘报收15085元/吨，下跌250点，跌幅1.63%。
后市展望：
- 宏观：宏观事件落地，扰动减轻，市场重回基本面驱动。
- 基本面：
  - 供给：近期主产区受天气扰动，原料价格高企，短期支撑明显；后续部分产区降雨减少，存在上量预期。9月进口数量同比环比均小幅增加，1-9月累计进口天然及合成橡胶增幅明显。
  - 需求：上周轮胎企业开工率微幅回落，全钢胎累库趋势扭转，半钢胎小幅去库。9月汽车产销同比环比均增长，重卡销量大幅增长。前9个月橡胶轮胎出口量同比小幅增长。
  - 库存：上期所库存、社会库存和青岛总库存环比均持续下降，但降幅趋缓。
- 综合：宏观利好兑现拖累胶价，合成橡胶下行亦形成拖累。供给端短期支撑但后续上量预期存在，需求表现尚可但缺乏亮眼表现，库存持续去化但降幅趋缓。
操作策略：预计盘面短期维持区间震荡。单边：暂时观望，激进投资者择机逢低试多；套利：暂时观望；期权：暂时观望。
后续关注：中美贸易关系、欧美反倾销政策、橡胶主产区天气、终端需求变化、零关税政策推进情况。