摘要
上周天然橡胶主力合约RU2505价格在16635-17180元/吨之间运行，期货价格偏弱震荡，总体小幅下跌。截至2025年3月21日，RU2505报收16940元/吨，当周下跌240点，跌幅1.4%。
后市展望
- 宏观面：美联储维持利率不变，调整经济增长预期，市场氛围转暖；国内以旧换新措施持续发布。
- 基本面：
- 供给端：全球橡胶处于低产期，供给偏紧支撑胶价，但1-2月进口超预期，国内即将开割，支撑力度减弱。
- 需求端：半钢胎和全钢胎开工率微幅回落，仍维持高位；2月汽车产销量同比大幅增长，重卡市场销量环比增长但不及预期。
- 库存端：上期所库存、社会库存和青岛库存均小幅上升，累库幅度扩大。
- 结论：预计胶价短期内或将维持区间震荡。
操作策略
- 短期内或将维持区间震荡，关注上方17300元/吨压力和下方16800元/吨支撑。
- 操作上建议暂时观望，激进投资者可逢低试多。
重要市场信息
- 美联储维持利率不变，放慢缩表节奏，下调2025年经济增长预期，上调通胀预期。
- 美联储主席鲍威尔重申耐心等待市场信息，通胀仍较高，经济不确定性加剧。
- 美联储2024年运营亏损776亿美元，主要因暴力加息。
- 欧盟推迟对美国威士忌征收50%关税，配合反制措施。
- 英国央行维持基准利率不变，全球贸易不确定性加剧。
- 瑞士央行降息至0.25%，连续第五次降息。
- 中国2月城镇16-24岁劳动力失业率16.9%，25-29岁失业率7.3%。
- 中国前两个月工业增加值、服务业生产指数等同比增长，房地产开发投资下降。
- 2月汽车产销同比增长，新能源汽车产销同比增长超50%。
- 2月重卡市场销量环比增长12.74%，同比增长36.09%。
- 上海出台电动汽车充换电设施补贴政策。
供应端情况
- 主要生产国1月产量小幅下降，全球总产量95.09万吨。
- 合成橡胶中国累计产量同比增加15.3%。
- 新的充气橡胶轮胎中国进口量环比上升20.22%。
需求端情况
- 半钢胎和全钢胎开工率微幅回落，仍维持高位。
- 中国汽车2月产销同比增长，新能源汽车产销同比增长超50%。
- 2月重卡市场销量环比增长，同比大幅增长。
- 中国轮胎外胎月度产量同比增长9.5%。
- 新的充气橡胶轮胎中国出口量环比下降30.93%。
库存端情况
- 上期所天然橡胶期货库存上升860吨。
- 中国天然橡胶社会库存环比增1.9万吨，增幅1.5%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计上升1.07万吨，增幅1.82%。
基本面分析
- 供给端：海外主产区供应缩量，国内云南产区3月下旬陆续试割，供给偏紧支撑胶价。
- 需求端：轮胎开工率高位，终端车市2月产销量表现尚可，但重卡市场不及预期。
- 库存端：上期所库存、社会库存和青岛库存均小幅上升，累库幅度扩大。
