西部固收制造业供需走弱服务业加速扩张10月制造业PMI收缩
10月制造业PMI收缩加速，其中供需双双走弱，价格指数延续回调，企业主动去库。同时，地产下行压力仍存，建筑业小幅回落，仍需加码推进各项稳经济政策措施。10月重启买债成为月内定价核心，长端利率“上有顶，下有底”。月内四中全会及“十五五”规划等短期对债市影响中性，但股债跷跷板下债市天然承压。 【西部固收】制造业供需走弱，服务业加速扩张 同时，地产下行压力仍存，建筑业小幅回落，仍需加码推进各项稳经济政策措施。 10月重启买债成为月内定价核心，长端利率“上有顶，下有底”。 月内四中全会及“十五五”规划等短期对债市影响中性，但股债跷跷板下债市天然承压。 临近月末，国债买卖重启释放宽松信号，推动长债收益率中枢下移；中美会晤落幕，至此此次中美贸易摩擦升级暂告段落，股债均将回到原有逻辑，内部因素将成为短期内国内市场主导。 往后看，公募基金费率新政、权益市场表现仍将带来扰动，债市或将保持震荡运行，建议以哑铃型为主，在交易中适当控制久期水平，把握超跌反弹的交易机会，注重逆向操作。
