8月制造业PMI继续在收缩区间 服务业PMI小幅扩张-宏观经济专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2025年8月31日 宏观经济 8月制造业PMI继续在收缩区间服务业PMI小幅扩张 宏观国债研究员：刘洋从业资格证号：F3063825交易咨询证号：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 摘要 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，前值49.3%，连续第五个月位于荣枯线之下。从企业规模看，8月大型企业PMI为50.8%，前值50.3%；中型企业为48.9%，前值49.5%；小型企业46.6%，前值46.4%；大型企业继续在景气区间较上月扩张增大，中型企业景气度下滑，小型企业在低位徘徊。8月生产指数为50.8%，前值50.5%，制造业企业生产连续扩张。8月新订单指数为49.5%，前值49.4%，表明制造业市场需求仍然略弱。 格林大华期货交易咨询业务资格： 8月PMI新出口订单指数为47.2%，前值47.1%；进口指数为48.0%，前值47.8%。8月PMI新出口订单指数较7月变化不大。7月韩国出口同比增长5.9%，8月前20日韩国出口同比增长7.6%。越南前15日，出口额较去年同期增加15%。8月12日中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，中美双方同意自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。8月中国出口同比增长或尚可。 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年8月31日星期日 8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，前值分别为51.5%和48.3%，原材料购进价格指数连续两个月位于扩张区间，且8月扩张幅度扩大。8月南华工业品指数平均值3651，与7月平均值3652基本持平。因为基数的原因，我们预期8月PPI同比下降2.9%左右，较7月PPI同比下降3.6%降幅缩窄。8月PMI主要原材料购进价格指数上升与反内卷政策实施有关，但从PMI出厂价格指数和南华工业品指数来看，产成品出厂价格回升有限。8月PMI原材料库存指数为48.0%，前值47.7%；产成品库存指数为46.8%，前值47.4%。8月产成品库存指数再回落至相对低位。制造业企业在对未来市场需求和价格预期偏紧的情况下，谨慎增加库存。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 8月份非制造业商务活动指数为50.3%，前值50.1%。8月建筑业商务活动指数为49.1%，前值50.6%。8月建筑业新订单指数为40.6%，前值42.7%；8月建筑业从业人员指数为43.6%，前值40.9%。8月建筑业业务活动预期指数为51.7%，前值51.6%。8月受高温降雨等天气影响，建筑业景气度有所放缓。 8月服务业商务活动指数为50.5%，上月50.0%。8月服务业新订单指数为47.7%，前值46.3%。服务业从业人员指数为45.9%，前值46.4%。8月服务业业务活动预期指数为57.0%，前值56.6%。8月资本市场服务、铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长，其中资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0%；同时，零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。 8月制造业PMI连续第五个月位于荣枯线之下，继续表现为生产扩张，需求偏弱，经济下行压力仍较明显。8月服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张。需要关注8月制造业PMI从业人员指数和服务业从业人员指数均较上月小幅回落，就业压力仍存。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 8月31日国家统计局公布8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，前值49.3%，连续第五个月位于荣枯线之下。从企业规模看，8月大型企业PMI为50.8%，前值50.3%；中型企业为48.9%，前值49.5%；小型企业46.6%，前值46.4%；大型企业继续在景气区间较上月扩张增大，中型企业景气度下滑，小型企业在低位徘徊。8月生产指数为50.8%，前值50.5%，制造业企业生产连续扩张。8月新订单指数为49.5%，前值49.4%，表明制造业市场需求仍然略弱。8月装备制造业PMI为50.5%，较上月上升0.2个百分点。8月高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点。医药、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体，产需较快释放；纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料及化学制品等行业两个指数均低于临界点，产需仍显不足。在制造业生产回升的带动下，近期企业采购活动有所加快，8月采购量指数50.4%，比上月上升0.9个百分点。 8月PMI新出口订单指数为47.2%，前值47.1%；进口指数为48.0%，前值47.8%。8月PMI新出口订单指数较7月变化不大。7月韩国出口同比增长5.9%，8月前20日韩国出口同比增长7.6%。越南《海关在线》8月21日报道，截至8月15日，越南出口额2826.1亿美元，较去年同期增加15%。8月12日中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，中美双方同意自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。8月中国出口同比增长或尚可。 8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，前值分别为51.5%和48.3%，原材料购进价格指数连续两个月在扩张区间，且8月扩张幅度扩大。8月南华工业品指数平均值3651，与7月平均值3652基本持平。8月黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至52.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格总体有所上涨；医药、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个价格指数均低于临界点。因为基数的原因，我们预期8月PPI同比下降2.9%左右，较7月PPI同比下降3.6%降幅缩窄。8月PMI主要原材料购进价格指数上升与反内卷政策实施有关，但从PMI出厂价格指数和南华工业品指数来看，产成品的出厂价格回升有限。 8月PMI原材料库存指数为48.0%，前值47.7%；产成品库存指数为46.8%，前值47.4%。8月产成品库存指数再回落至相对低位。1-7月制造业利润累计同比增长4.8%，略好于上半年的4.5%。1-7制造业产成品库存同比增长2.3%，上半年2.9%。制造业企业在对未来市场需求和价格预期偏紧的情况下，谨慎增加库存。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 8月制造业从业人员指数47.9%，前值48.0%，制造业企业用工景气水平在相对低位徘徊。8月制造业生产经营活动预期指数53.7%，前值52.6%，制造业企业对未来景气度预期小幅回升。 8月份非制造业商务活动指数为50.3%，前值50.1%。8月建筑业商务活动指数为49.1%，前值50.6%。8月建筑业新订单指数为40.6%，前值42.7%；8月建筑业从业人员指数为43.6%，前值40.9%。8月建筑业业务活动预期指数为51.7%，前值51.6%。8月受高温降雨等天气影响，建筑业景气度有所放缓。8月1日-30日30大中城市的商品房日均成交面积20.6万平米，同比下降10%，7月同比下降19%。全国商品房销售仍在磨底过程中，预期8月房地产开发投资同比继续下行，对建筑业仍是拖累。 8月服务业商务活动指数为50.5%，上月50.0%。8月服务业新订单指数为47.7%，前值46.3%。服务业从业人员指数为45.9%，前值46.4%。8月服务业业务活动预期指数为57.0%，前值56.6%。8月资本市场服务、铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长，其中资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0%；同时，零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。 8月制造业PMI连续第五个月位于荣枯线之下，继续表现为生产扩张，需求偏弱，经济下行压力仍较明显。8月服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张。需要关注8月制造业PMI从业人员指数和服务业从业人员指数均较上月小幅回落，就业压力仍存。 格林大华期货研究院专题报告 数据来源：Wind、格林大华研究院 数据来源：Wind、格林大华研究院 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 数据来源：Wind、格林大华研究院 数据来源：Wind、格林大华研究院 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。