9月制造业PMI略低于荣枯线 服务业PMI小幅扩张-宏观经济专题报告

9月份中国制造业PMI为49.8%，连续第六个月位于荣枯线之下，但生产指数为51.9%，显示制造业企业生产扩张加快。大型企业PMI为51.0%，中型企业为48.8%，小型企业为48.2%，大型企业景气度继续扩张，中型企业保持平稳，小型企业降幅收窄。新订单指数为49.7%，表明市场需求有所改善，但仍在荣枯线以下。新出口订单指数为47.8%，进口指数为48.1%，预期出口继续维持较快增长。主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，原材料购进价格连续三个月在扩张区间，但出厂价格回落导致制造业企业利润受抑制。9月南华工业品指数平均值3616，较8月小幅回落，预期9月PPI同比下降2.3%左右。原材料库存指数和产成品库存指数均较8月提升，1-8月制造业产成品库存同比增长2.2%。制造业从业人员指数为48.5%，生产经营活动预期指数为54.1%，显示用工景气水平提高，对未来景气度预期小幅回升。

9月份非制造业商务活动指数为50.0%，建筑业商务活动指数为49.3%，新订单指数为42.2%，从业人员指数为39.7%，业务活动预期指数为52.4%，建筑业景气度小幅回升但整体偏弱。全国商品房销售仍在磨底过程中，预期9月房地产开发投资同比仍收缩较多。服务业商务活动指数为50.1%，新订单指数为46.7%，从业人员指数为45.9%，业务活动预期指数为56.3%，邮政、电信等服务业位于高位景气区间，餐饮、房地产等服务业低于临界点。服务业投入品价格指数为49.3%，销售价格指数为47.2%，均较上月下降。

总体来看，9月制造业PMI显示生产扩张、需求略弱，服务业温和扩张但新订单回落，预期四季度将有逆周期调节政策落地。国家发展改革委官员表示将持续发力实施宏观政策。