黑色商品日报：螺纹大幅下挫 警惕淡季下跌风险

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-06-21 螺纹大幅下挫 警惕淡季下跌风险 总结与操作建议 昨日黑色各品种均收出阳线，焦炭、焦煤大幅上涨，螺纹、铁矿涨幅滞后。昨天白天盘螺纹主力1710合约涨1.59%，铁矿石涨1.41%，焦炭涨4.32%，焦煤涨3.44%，焦炭和铁矿石维持净多持仓，焦煤转为净空持仓。夜盘黑色各品种展开调整，原料品种总体强于成品。 现货方面，昨日上海螺纹报价下跌20至3580元/吨，天津螺纹报价下跌10至3590元/吨，螺纹期货盘面贴水约570元/吨，盘面炼钢利润升至720元/吨左右。热卷现货价格有所上涨，上海涨30至3390元/吨，天津涨20至3380元/吨；原料端，铁矿现货小幅上涨至415元/吨。煤焦方面现货价格稳中偏强，焦化企业提价意愿增强，澳洲炼焦煤价格持平于137.5美元/吨。 消息面，6月20日，2017陆家嘴论坛上，周小川在主旨演讲中表示，金融如果不稳定往往会出大乱子，要防范金融危机，首先要保证金融机构的健康性，那些高杠杆，低资本，不良贷款等现象均不得宽容，而越是不开放，不竞争往往会纵容这些低标准。 操作上，昨日螺纹、热卷现货涨跌互现，钢坯价格上涨20元/吨，个别焦化企业提出涨价要求，焦炭期货上涨走势较为流畅。由于铁矿石弱势，因此钢厂仍然维持高利润，淡季对螺纹需求是个考验，建议投资者警惕淡季下跌风险。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板180131053123308030923101-0.2%24884640440.39热轧卷板1805300230242996301130090.1%55838020.15热轧卷板1710323932553204322832290.4%10212866975161.46螺纹钢180129592962290229212934-0.6%3139508078740.39螺纹钢180528852885283128532859-0.4%27914778340.36螺纹钢171031443150308431093119-0.9%646959439180061.65铁矿石1801425430423.5425.54270.0%1499564482320.33铁矿石18054194244194214220.5%13802840140.16铁矿石1709432.5437.5428430.5432-0.7%200355818543761.08焦炭18011523.51550.51520.5152815362.0%11520295600.39焦炭1805144614781437.5144014572.0%43412380.35焦炭17091599.51617.51581.51588.515990.5%2159182379760.91焦煤180197510069759959932.8%12186337160.36焦煤1805936973.5936964.59552.8%3327500.44焦煤1709998.51026995.51014.510122.6%3007282712621.11玻璃180112721280126512771275-0.8%22354465620.48玻璃180512311234122112291229-0.8%66624520.27玻璃170913101315130213061310-1.7%3367203834440.88 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-06-21 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3580359033903470338038103820变动-20-103040201040折盘面价36873720-578339034703380-----162其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价3180448014417701760450变动200000-10折盘面价----1170-156--1810-222497-67河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1335130915681522变动0000折盘面价126512391548152241 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、周小川：金融不稳定会出大乱子 对高杠杆等不可宽容 6月20日，主题为“全球视野下的金融改革与稳健发展”的2017陆家嘴论坛在上海拉开序幕。本届论坛由中国人民银行行长周小川和上海市市长应勇担任共同轮值主席，周小川在主旨演讲中表示，金融如果不稳定往往会出大乱子，要防范金融危机，首先要保证金融机构的健康性，那些高杠杆，低资本，不良贷款等现象均不得宽容，而越是不开放，不竞争往往会纵容这些低标准。 华泰期货|黑色商品日报 2017-06-21 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002013/01/252014/01/252015/01/252016/01/252017/01/25上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002013-01-252014-01-252015-01-252016-01-252017-01-25热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/07/132014/11/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-07-062014-11-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-06-21 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200020040060080010000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -2000-1500-1000-5000500100015000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -2500-2000-1500-1000-500050010001500200025000500100015002000250030002011/04/152012/08/152013/12/152015/04/152016/08/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-20002004006008001000120014002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-20002004006008001000120014002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-06-21