黑色商品日报：钢材表需不佳，铁矿大幅下挫

5 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 钢材表需不佳，铁矿大幅下挫 钢材：需求待恢复 钢材价格有所下跌 观点与逻辑： 昨日，钢材期货盘面均有下跌。螺纹2110合约收于5373元/吨，下跌81元/吨，跌幅1.49%。热卷2110合约收于5733元/吨，下跌120元/吨，跌幅2.04%。现货方面，昨日全国各地现货价格基本维稳，其中北京价格较上一交易日上涨10-20元/吨。上海价格较上一交易日上涨10元/吨，杭州地区下跌30-50元/吨，各地均反应成交较差，上海地区表示全天都没量。成交方面，昨日全国建材成交13.62万吨，较上一交易日减少8.97万吨，瞬间回到低位水平。 昨日，钢联公布的周度数据，供应方面，全国热卷产量320.39万吨，周环比增8.96万吨，全国螺纹产量317.99万吨，周环比降10.88万吨；库存方面，全国热卷库存396.72万吨，周环比降低2.69万吨，全国螺纹库存1152.65万吨，周环比降8.05万吨；消费方面，全国热卷表观需求326.09万吨，周环比增加16.07万吨；全国螺纹表需298.85万吨，周环比下降32.05万吨。 整体来看，当前成材产销两弱，库存变化速度放缓，淡季之下，成材表现为供需两弱的格局。下游需求均有下降，消费数据表现偏弱，物流仓库均有屯货，市场成交受到阻碍，市场情绪虽有企稳现象，以及山东地区限产依然严格，限产比例没有放松等消息的传出，但受到到消费淡季的影响，盘面难有动力，后期注意市场心态和需求的恢复，高价格波动的仓位管理。 策略： 单边：逢低做多 跨期：无 跨品种：多材空矿 期现：无 期权：无 关注及风险点： 粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、国内疫情加重等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 2 / 10 铁矿：需求持续走弱，价格震荡下行 观点与逻辑：昨日铁矿石2109合约放量减仓下行，收于1007元/吨，跌50.5元/吨，跌幅4.78%。铁矿石2201主力合约放量增仓下行，收于888.5元/吨，跌44元/吨，跌幅4.72%。青岛港PB报1212元/吨，跌50元/吨，超特报825元/吨，跌63元/吨，高低品价差387元/吨。昨日港口累计成交83万吨。 据中钢协最新数据显示，7月下旬，重点钢企生铁日均产量239.37万吨，环比下降1.07%。钢联五大材本周产量合计1007.2万吨，环比增0.36万吨。重庆：重点做好对铁矿石、钢铁、煤炭等价格监测，依法查处哄抬价格、垄断等违法行为。 整体来看，供给端外矿平稳内矿收缩，国内消费端走弱明显，库存处于历年中位水平，且存在一定累库预期，铁矿供需结构开始逆转。当前市场重回粗钢压产的交易逻辑，现阶段根据调研显示，全国范围内的粗钢压产限产仍在有序持续推进中，粗钢压产的初心难以动摇，在严格的政策执行之下，过高的矿价难以维持，后续大概率偏弱运行。 策略： 单边：谨慎看空 跨品种：多10材空01矿、多01焦炭空01铁矿 跨期：无 期现：无 期权：买入看跌 关注及风险点：成材端压产限产政策，海内外钢铁需求表现，铁矿发运，疫情加重等 双焦：疫情扰动持续，盘面宽幅震荡 观点与逻辑： 焦炭方面：昨日焦炭2109合约维持震荡，最终收于2944.5元/吨，较上一交易日收盘价下跌8.5元/吨，跌幅0.29%。现货方面，5日焦炭现货市场价格稳中偏强，唐山准一级冶金焦报价2820元/吨；日照港准一级冶金焦报价2850元/吨，上涨20元/吨；钢厂方面，暴雨刚结束，疫情又来袭，导致近日焦炭的运输不畅，下游钢材虽积极采购但到货情况一般，加之煤源紧张，焦炭产能释放受限，都增加了市场对于焦炭供应的担忧。焦企方面，市场经过第一轮价格提涨后，目前焦企生产积极性较高，市场情绪向好。整体 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 3 / 10 来看，焦炭需求向好叠加原料价格一直保持强势，支撑焦炭价格，预计短期内焦炭市场稳中偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2109合约收于2325.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨12元/吨，涨幅0.52%。现货方面，昨日焦煤现货市场暂稳运行，山西低硫主焦S0.7报2735元/吨，山西高硫主焦S1.6报1984元/吨，与昨日持平。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙5#原煤1700元/吨，与昨日持平，口岸资源紧缺，进口蒙煤维持强势。目前焦煤整体库存低，国内受环保、安检和疫情影响，产能难以释放，进口蒙媒和澳煤亦难有突出增量，上游煤源较为紧缺，坑口价格表现坚挺，刚需促使焦企补库积极。整体来看，焦煤基本面较好，在供需紧张格局未得到明显缓解前，焦煤价格预期震荡偏强。 策略： 焦炭方面：中期看涨 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦炭空铁矿（01合约） 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 动力煤： 港口止盈明显 谨防政策风险 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货2109合约先涨后跌，尤其尾盘急剧下跌，最终收于883.2，按结算价涨跌幅为0；指数方面，8月4日，CCI5500大卡指数报于947，与上一个工作日持平。CCTD环渤海动力煤价格日度参考指数为947，与上一个工作日持平；产地方面，主产地依然按照核定产能生产。受疫情影响，部分地区暂停地销以铁路发运为主。榆林榆阳地区部分小矿销售不佳，其余地区销售良好，矿上维持低库存运行，煤价整体呈现上涨态势。鄂尔多斯地区雨后煤炭公路日销量再度上升，区域内煤价上涨为主，部分露天煤矿正在加快复工；港口方面，昨日港口贸易商在货物有利润前提下加急出货止盈，价格有所小幅下探。下游电厂日耗再度攀升，库存告急，但因保供增产预期加大， 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 4 / 10 电厂依然维持按需采购的节奏；进口煤方面，受国内保供预期影响，国内终端以观望为主，但因国际需求不错，外矿报价继续坚挺。买卖双方报还盘存在一定差距，市场实际交易较为有限。目前印尼（CV3800）报价小船FOB71-72美金；运价方面，截止到8月4日，波罗的海干散货指数（BDI）收于3318，相比于3日上涨37个点，涨幅为1.13%。截止到8月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1045.95，相比8月4日下跌0.4个点，跌幅为0.04%。 需求与逻辑：当前煤矿开工率虽有上升，但煤矿依然按照核定产能生产，且新批复的露天矿在8月份仅能释放部分产量，后期产量需要在9月份才能逐步释放，外加疫情影响，公路调度较为困难。下游电厂日耗不断攀升，不断创下历史记录，部分地区用电负荷再度创下新高，不得不进行拉闸限电来应对。电厂由于对后期保供充满期待，因此近期依然以长协煤为主，但保供增量到电厂需要一定时间。因此，在现货端我们依然维持偏强思路。但，政策因素以及市场增产预期在，对于期货我们依然建议观望为主。 策略： 单边：建议短期观望，规避政策风险 期现：无 期权：有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃被指导，纯碱跟随跌 观点与逻辑: 纯碱方面，昨日纯碱午后下跌，01合约收2505元/吨，较上一交易日跌25元/吨。09合约收盘2262元/吨，处于贴水中。现货方面，价格自周一涨后稳，供给端，8月份检修企业相对7月份来说有所减少，供给将有所提升。需求端，下游浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能投放，对重碱用量将持续向好。综合来看，虽然且光伏进度不及预期、隐性库存有望逐步投放市场，市场形成利空，但仍旧不改长期向好格局，这也就是01合约在09后依旧给出高贴水的原因，后期操作建议谨慎，等待时机，把握节奏，逢低做多。 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 5 / 10 玻璃方面，昨日期货盘面震荡向下跌幅较大，期货盘面玻璃次主力09合约收盘2824元/吨，涨43元/吨。主力合约2201合约收盘2681元/吨，跌88元/吨，现货方面，隆众统计全国浮法玻璃均价在3057元/吨，各地原片企业价格微涨，交投气氛尚可，供应方面，浮法产业企业开工率为89.12%，产能利用率为89.88%。目前玻璃供需缺口短期难以缓解，基本面向好，但需警惕近期疫情频发对需求端造成的影响以及由于涨价过快，工信部召开座谈会。参照钢材等情况，玻璃短期向上动能减弱。目前玻璃09，01合约也都处于贴水中，在后期基本面较优下，可控制好仓位，灵活操作。 策略： 纯碱方面，中期震荡偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 玻璃方面，中期震荡偏多，关注下游补库及生产线的变动情况 风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2021-08-06 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月8月5日8月4日7月29日7月5日8月5日8月4日7月29日7月5日52905270540049405780582059505520518051705340486057105730581053605600559055905020568057305870539053735454575352225733585361045494540654845774515256925800602554075272534556095000556056