黑色商品日报：钢材成交不佳，黑色走弱

2018-04-12 1 / 8 华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 尉俊毅 黑色及建材研究员  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报2018-04-12 钢材成交不佳，黑色走弱 总结与操作建议 钢材：高价买盘减少，成交回落 昨日日盘黑色品种回落，螺纹1810合约跌0.70%，热轧1810合约跌1.47%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价涨10至3470元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价3909元/吨，较上一交易日价格上涨15元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4004元/吨，较上一交易日价格上涨6元/吨。全国237家流通商成交量总计166,336吨，较上一交易日大幅减少66，321吨，上月均值157,686吨，上交易周均值224,615吨。 观点：资金偏紧，地产基建下滑，贸易摩擦等宏观压力下，钢材整体弱势难改。在库存未能有效消化之前，短期成交情况只是影响节奏。目前价位买盘大幅减少，激进者可尝试抛空。 策略：建议观望；激进者尝试抛空。 风险：钢厂减停产超预期、下游需求转好、贸易摩擦缓解。 铁矿：震荡偏弱，逢高抛空为主 昨日日盘铁矿石主力1809合约收于447.5元/吨，跌0.78%。京唐港61.5%澳洲粉矿报463元/吨，与昨日价格持平。受连铁下跌影响，上午钢厂拿货积极性不高，多以观望为主。下午期货收盘继续走低，钢厂拿货的积极性性下降。钢厂目前仍以按需补库为主，对后续市场看空居多。 观点：铁矿目前仍是明显供过于求状态，库存高企，高品位矿占比也在上升。只要钢材利润未能回到千元以上，钢厂补库囤货积极性应有限。相反，钢材利润下降将导致检修、低品矿压力重现。相比而言，铁矿较长时间内都将是黑色最弱品种。 策略：震荡偏弱对待，逢高抛空为主。 风险：钢材消费大幅好转 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-12 2 / 8 焦炭、焦煤：焦炭价格再度下跌，焦企陷入亏损 昨日日盘煤焦主力1809合约小幅上涨，焦煤主力1809合约收盘跌1.71%，焦炭主力1809 合约收盘跌2.38%，夜盘焦煤探底回升，而焦炭继续下跌。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1900元/吨，唐山二级冶金焦价格跌50元/吨至1700元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持192美元/吨，折算成人民币1449元/吨。 观点：昨日日盘煤焦期货跌幅较大，明显弱于螺纹钢期货，主要是由于日钢、永锋下调焦炭采购价50元/吨。昨日钢坯价格继续小涨10元/吨，对煤焦价格形成利好，考虑到经过5轮下调后独立焦化企业已经陷入亏损，再加上近期钢材价格有所走强，预计4月中下旬焦炭价格继续下跌的可能性将明显减小，煤焦1805合约贴水状态下可以偏乐观对待。煤焦主力1809合约受宏观面悲观预期影响贴水状况很难改变，维持看空观点不变，但是考虑到主力移仓过程中煤焦1809合约走势明显变强，做空需继续等待。 策略：当前价位近月合约可以小仓位做多，远月合约建议等待做空机会。套利方面，买焦炭抛焦煤1805合约继续持有。 风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。 玻璃：玻璃期货连续上涨 昨日日盘玻璃主力1809合约收盘上涨0.6%，夜盘继续小幅上涨，玻璃1809合约持仓量小幅上升至20万手，1805合约持仓量下降至12.3万手，1809合约成交量明显放大。各地玻璃现货价格有所走弱，沙河地区安全玻璃报价维持1520元/吨。 观点：玻璃生产企业降价后贸易商适当增加了采购量，沙河地区玻璃价格大幅下跌后市场成交有所好转，贸易商信心开始恢复。原料方面，沙河地区纯碱价格上涨150元/吨，到场价格1950元/吨。前期玻璃期货大幅贴水于现货，随着玻璃期货连续上涨，期现价差大幅收窄，预计短期玻璃或以震荡为主，维持近强远弱格局。 策略：以观望为主。 风险：房地产市场下滑超预期、沙河地区停产产线开始复产、周边市场情绪，“贸易战”不确定性。 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-12 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅成交持仓成交持仓比热轧卷板19013411343233123359-40-1.189604186400.52热轧卷板18053814383237633775-12-0.321471841736860.85热轧卷板18103540355434663479-46-1.306372083842141.66螺纹钢19013305334132713278-21-0.64742221900000.39螺纹钢18053670369336523663120.334490246097080.74螺纹钢18103430346733863395-24-0.70511778627747201.84铁矿石1901447454441442.5-3-0.67372701129840.33铁矿石1805442.5447.5434.5435.5-4.5-1.023014664710460.64铁矿石1809452.5461446447.5-3-0.67307455418249521.68焦炭19011745.5177017001702.5-40-2.30160626880.60焦炭18051870188218021814-64-3.41124960901121.39焦炭180917911824.517421745.5-45.5-2.544906342648981.85焦煤19011136.5115511131113-23.5-2.07110618720.59焦煤180512871293.51258.51264.5-25.5-1.981226501058901.16焦煤1809117311931144.51149.5-19.5-1.672984302118401.41玻璃19011291131412911301100.773938154680.25玻璃18051392141613881408201.44922201230740.75玻璃1809134213671342135180.601467922000880.73 数据来源：Wind华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM广州HRB400-20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM 广州冷轧1MM天津玻璃荆州亿钧玻璃河北安全报价37404200374039203870388044504470442016581520变动20400400-20100000折盘面价385642003830392038703970------16381450其他现货 上海中板普20MM高线6.5MM热轧带钢3.5MM*685镀锌板 1MM钢坯唐山（到厂）澳煤中等挥发分准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%干吨含税PB粉61.5%湿吨青岛车板价报价417038503970496034701921875645447变动0104010100007期现螺纹主力-上海螺纹主力-天津螺纹主力-广州螺纹主力-钢坯热卷主力-上海热卷主力-天津热卷主力-广州热卷主力-钢坯玻璃主力-现货-77-77-537193-145-105-95305-42 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-12 4 / 8 宏观及行业消息： 1、 据国家统计局数据显示，2018年3月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，环比下降1.1%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。2018年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.1%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比上涨3.7%，环比下降0.3%。一季度，工业生产者出厂价格同比上涨3.7%，工业生产者购进价格同比上涨4.4%。 2、 马钢股份积极响应供给侧改革，要求2016－2020年，全省压减生铁产能384万吨、粗钢产能506万吨；分流安置职工约2.9万人，力争2018年底前完成。近期确定于4月底永久性关停两座500m³高炉，涉及炼铁产能100万吨左右，预计5月份铁水计划将减少7.8万吨,对应钢材产量减少8万吨。经公司内部讨论,钢材减产量主要分布：工业线材0.2万吨,H型钢1.8万吨,建筑线螺合计6万吨。 3、 央行行长易纲今日在论坛发表讲话称，6月30日金融开放措施大部分到位 另五项措施年底前推出。在中国是审慎的货币政策，我们没有任何量化宽松、零利率政策 ，现在主要央行都在收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表，我们已经有很长时间期待这样的政策发生，我们也已经准备好了。 4、 北京时间11日18时30分，美国部署在地中海的杜鲁门号航母编队的驱逐舰向叙利亚境内多个军事目标发动导弹袭击。商品大幅波动，原油创出近年新高。 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-12 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500500055002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01上海三级螺纹钢价格广州三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格成都三级螺纹钢价格 150020002500300035004000450050002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm广州热轧4.75mm上海热轧4.75mm武汉热轧4.75mm沈阳 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/072017/012017/072018/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01唐山邯郸徐州长治 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 5001000150020002500