东海期货研究所 1 市场成交继续走弱，钢材现货市场跌幅扩大 钢材：市场成交继续走弱，钢材现货市场跌幅扩大 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续下跌，市场成交明显回落，全国建筑成交量13.25万吨，环比回落4.21万吨；热卷价格跌幅也有所扩大。消息面，中煤集团大幅下调动力煤坑口价格，部分区域下降至900元/吨。基本面方面，国内钢材市场预期和现实端都比较弱，螺纹钢表观消费量连续三周降幅超过30%，热卷需求也延续下行，成本线也持续下移，部分钢厂对焦炭价格开始第三轮提降。但需要注意目前钢厂利润大幅收窄，部分企业已经接近盈亏边缘，钢厂主动减产检修力度有所加大，本周高炉开工率和产量利用率降幅均明显扩大。同时根据上周公布秋冬季大气污染综合治理方案，即使完成粗钢压减任务，四季度限产未必会有放松，所以需要注意因修复基差所带来的反弹风险。 2.操作建议：螺纹、热以震荡偏弱思路对待，注意超跌反弹风险。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：11月10日，上海、南京等25城市螺纹钢价格下跌10-80元/吨；上海、杭州等20城市4.75MM热卷价格下跌20-100元/吨。 重要事项: 11月8日，央行宣布创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。 铁矿石：需求继续走弱，矿石价格小幅下跌 1.核心逻辑：目前铁矿石的焦点仍在铁水产量偏低上，由于北方空气质量较差，河北部分钢厂继续限产，上周高炉日均铁水产量降至204.89万吨。供应则处于中高位，本周全球铁矿石发运量3062.4万吨，环比回升33.4万吨。按照船期推算，未来一段时间到港量将有所回升。港口库存目前也累积至1.47亿吨，根据上周末公布的今年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案进一步扩大了限产城市的范围，并且对空气质量指标的要求较去年也有不同程度提高，所以未来限产边际宽松可能性不大，甚至不排除有阶段性升级的可能，矿石港口库存有望进一步累积。所以01合约依然有进一步下跌空间。 2.操作建议：铁矿石01合约以震荡偏空思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数92.45美元/吨，跌1.4美元/吨；青东海期货|2021年11月10日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 岛港PB61.5%粉矿报655元/吨，跌14元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14703.83，环比增211.88；日均疏港量283.79降5.6。分量方面，澳矿7056.82增126.4，巴西矿4977.00增121.67，贸易矿8695.30增126.8，球团402.26增9.35，精粉1108.85增64.72，块矿2428.11增97.99，粗粉10764.61增39.82；在港船舶数178条降12条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.90%，环比上周下降4.00%，同比去年下降15.56%；高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.40%，同比下降15.84%；钢厂盈利率71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%；日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨 焦炭：钢厂限产加严 1.核心逻辑：钢厂限产继续加严，叠加北方暴雪影响运输，焦炭库存出现一定积累。伊钢两座高炉全部停产，预计春节后才复产。需求减量下，市场心态较弱，若继续提降挤压焦企利润，不排除焦企主动限产的可能。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为72.31%，环比上周减0.40%；日均产量61.60，减0.34；焦炭库存137.96，增17.18；炼焦煤总库存1324.55，减6.20，平均可用天数16.17天，增0.02天。 焦煤/动力煤：动煤再降 1.核心逻辑：据市场消息，山西省能源局保供协调小组要求省国有煤炭企业5500大卡市场煤坑口价从11月8号起一律下调至900元/吨，期市应声再次大跌。叠加交通运输受阻，矿端存在库存压力，动煤价格弱势运行。焦煤继续受在港澳煤的冲击，叠加钢厂限产形成负反馈，情况不容乐观。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3848.1（-31.3），月均3923.1；中硫（S1.3）主焦煤3352.1（-），月均3352.1；高硫（S2.0）主焦煤3150.0（-），月均3139.2；高硫（S1.8）肥煤3420.0（-），月均3420.0；1/3焦煤（S1.2）3291.0（-），月均3289.3 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、