中小盘周报：国有“三资”改革大幕拉开，国资并购重组未来已来

国有“三资”改革大幕拉开，国资并购重组未来已来 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周专题：国有“三资”改革大幕拉开，国资并购重组未来已来 政策：“国有”三资改革大幕拉开，有望开启新一轮国资并购潮。2025年10月16日，湖北省省长李殿勋在武汉调研国有“三资”管理改革并召开推进会时，提出要进一步深化认识，更加深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则。在湖北之后，10月24日，安徽省多部门联合发布《推进“大资产”统筹管理总体工作方案》，明确2025年9月至12月组织实施“大资产”统筹管理工作，开展清查、确权、统筹盘活、与债务联动监管、与投资协同5个专项行动。基于国企改革经验、国有“三资”改革目的和新一轮国企改革预期，我们认为湖北、安徽等地发起的国有“三资”改革或将推广到全国。从湖北的改革动作来看，资产证券化成为本轮国有“三资”改革上的重点发力方向。而与直接上市、REITS、ABS等其他工具相比，现阶段并购重组效果更优。因此，在本轮国有“三资”改革的推动下，有望迎来新一轮国资并购浪潮，国资并购重组投资未来已来。 相关研究报告 投资：按图索骥，多维度寻找潜在央国企并购重组标的。央企方面，建议关注国有资本投资公司、实体产业集团等两类主体，资产证券化率较低的央企集团、重组整合意愿较强的央企集团、涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的央企集团、具备大集团小公司特征的央企集团等四类公司旗下的上市公司。地方国企方面，建议关注有股权变动（实控人变更、股权划拨/股权托管、协议转让、股权拍卖）、有资本运作（集团重组、出售资产、储血式定增、设立并购/产业基金）、有并购意向（公告中明确披露或近期并购终止）、稀缺性定位（大股东主要上市平台）、具备并购紧迫性（主业亏损/业绩承压/破发破净）的上市公司。 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周中证500、中证1000、国证2000、万得微盘股指数等中小盘指数表现优于上证50、沪深300等大盘指数表现。奥来德、新泉股份、日联科技本周表现相对较好。 本周重大事项：（1）新股方面，4家公司登陆A股，4家公司登陆港交所。1家公司IPO获受理、3起IPO审核通过，2家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告5例，发行竞价项目平均折价率为11.8%，平均收益率为19.6%；（3）并购方面，2家公司首披重大资产重组，6家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露9例股权激励预案，58家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周专题：国有“三资”改革开启，国资并购浪潮将临.....................................................................................................41.1、政策：“国有”三资改革大幕拉开，有望开启新一轮国资并购潮............................................................................41.2、投资：按图索骥，多维度寻找潜在央国企并购重组标的..........................................................................................82、本周A股普涨，锂电电解液指数涨幅居前............................................................................................................................82.1、本周A股普涨，中小盘表现优于大盘.........................................................................................................................82.2、奥来德、新泉股份、日联科技本周表现相对较好....................................................................................................102.3、下周国内外多项经济活动、产业展会及科技新品值得关注....................................................................................103、本周重大事项..........................................................................................................................................................................113.1、新股：本周4家公司在A股上市，4家公司在港股上市........................................................................................113.2、定增：本周定增预案数量、发行数量有所增加........................................................................................................133.2.1、定增预案：本周预案公告数量、募资金额小幅上涨.....................................................................................133.2.2、定增实施：本周发行1例竞价案例，募资金额规模大幅缩减.....................................................................143.3、并购：本周2家公司首披重大资产重组，6家公司涉及实控人变更.....................................................................153.4、股权激励热度显著提升、股份回购热度大幅上升....................................................................................................173.4.1、股权激励：本周共披露9例股权激励预案.....................................................................................................173.4.2、回购：本周58家公司推出股份回购预案.......................................................................................................174、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................184.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科................................................................................184.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期.....................................184.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极.....................................................194.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.......................................194.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.......................................204.2、高端制造主题：奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份................................204.2.1、奥普特（688686.SH）：Q2业绩高增长，工业AI&具身智能助力长期成长...............................................204.2.2、青鸟消防（002960.SZ）：业绩阶段性承压，新业务新场景加速拓展.........................................................214.2.3、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花..............................................224.2.4、莱特光电（688150.SH）：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势................................................224.2.5、奥来德（688378.SH）：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长...................................................................234.2.6、日联科技（688531.SH）：业绩延续高增，工业检测平台型龙头启航.........................................................244.2.7、铁流股份（603926.SH）：精密制造能力显著，长期成长天花板高企.........................................................244.3、户外用品主题：三夫户外（002780.SZ）：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花..............................................255、风险提示..........................................................................................................................................................