中小盘策略专题：《重组办法》新规发布，并购重组未来已来

《重组办法》新规落地，并购重组未来可期
证监会于2025年5月16日发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，旨在激发市场活力、提高审核效率。新规延续“并购六条”政策，从五大方面优化监管：建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化的包容度、新设简易审核程序、明确吸收合并锁定期、鼓励私募基金参与。与2023年版本相比，新规在简化审核、创新工具、提升包容度方面创多个“首次”，且对财务状况变化和私募基金投资期限进一步放宽。

《重组办法》深化改革，五大方向有望受益

1. 科技型并购重组：提高对财务状况变化的包容度，利于收购未盈利科技资产。
2. 私募基金参与的并购重组：引入“反向挂钩”机制，投资期限缩短至48个月。
3. 蛇吞象式并购重组：分期支付机制利于中小市值公司收购大体量标的。
4. 央国企并购重组：提高关联交易包容度，助力资产证券化。
5. 链主企业主导的并购重组：鼓励大市值公司发起产业链并购。

并购重组未来已来，四大线索掘金投资机会

1. 已公告且落地概率大的标的：光智科技、远达环保、南京化纤。
2. 并购预期较强的标的：电子城、新宏泰、麦克奥迪、荃银高科。
3. 私募基金参与的标的：天迈科技、ST路通、力合科创。
4. 涉及类借壳的标的：日播时尚、至正股份、群兴玩具。

风险提示：政策变动风险、流动性风险。