核心观点与关键数据
投资修复和交投活跃推动公司整体业绩增长。前三季度调整后营收同比增长,主要得益于投资业务(同比增长53%,贡献收入端提升54%)和经纪业务(同比增长76%,贡献收入端提升27%)。投资业务年化投资收益率达3.7%,同比提升1.0个百分点,期末金融资产投资规模4285亿元,同比增长17%。证券经纪业务显著增长主要受益于市场提振带来的日均股基成交额同比大幅提升。
研究结论
公司国际化及专业化能力突出,有望巩固各项业务优势,打造国际一流投行。新一轮资本市场改革聚焦投融资综合改革,对券商服务中长期资金入市、提供高质量投行服务等方面提出新要求。专业能力突出、稳健合规的优质券商有望在行业机遇期加速转型。公司在国际业务、投行业务等方面具备优势,财富管理业务持续提升资产配置、投顾服务能力,投行业务创新固定收益产品,持续提升并购服务能力,有望实现超预期发展。
催化剂与风险提示
催化剂:行业供给侧改革加速推进。
风险提示:权益市场大幅波动,行业供给侧改革推进不及预期。