空芯光纤产品不断突破,公司业绩保持稳健增长

空芯光纤产品不断突破，公司业绩保持稳健增长 买入（维持评级） 事件。10月28日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营收496.21亿元，同比增长17.03%；实现归母净利润23.76亿元，同比增长2.64%；实现扣非后归母净利润23.40亿元，同比增长5.97%。 把握通信+能源行业发展机遇，多业务协同发力推动业绩稳步提升。2025年前三季度，特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋能源与海洋通信产业稳步发展，公司紧抓市场机遇，海洋能源与通信、特高压等业务保持稳步增长，同时，公司能源传输材料铜导体产能较去年同期有所提升，带动其业务增长。2025年前三季度公司营收496.21亿元，同比增长17.03%；实现归母净利润23.76亿元，同比增长2.64%；实现扣非后归母净利润23.40亿元，同比增长5.97%。其中2025Q3单季度公司实现营收175.72亿元，同比增长11.32%，环比下降6.44%；单季度归母净利润7.63亿元，同比增长8.1%，环比下降27.81%。截至2025年前三季度，公司在手订单充沛，其中海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额超200亿元；海洋通信业务在手订单金额超70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。 作者 分析师侯 宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚 久花执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 空芯光纤不断突破，海内外订单持续增长。2025年前三季度，公司推出空芯反谐振光纤，并自主创新突破了全链条核心制备技术体系，具备批量交付能力。截至报告期，公司空芯反谐振光纤已通过网锐科技（信息产业光通信产品质量监督检验中心）检验；同时，公司已攻克空芯光纤成缆核心技术，推动了空芯光纤的规模化应用进程。公司持续专注于光纤产品的研发升级，投资的AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投入建设，计划2026年初竣工，一期项目将主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的研发和制造。未来，随着公司光纤产品的规模化生产，将持续助力公司在算力光纤连接赛道的市场竞争力。公司不断中标国内多项海上风电项目，其中辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目，中标内容为±500kV直流海缆、66kV集电海缆的供货及施工；江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目、广东海域海上风电项目、中广核阳江帆石一海上风电场项目，中标内容为风机安装施工等；中广核帆石一基础施工项目，中标内容为船舶租赁及施工。近期公司中标的主要海洋能源项目合计金额为18.68 联系人李 心怡执业证书编号：S1070123110024邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《加快空芯光纤扩产建设，能源+通信双轮驱动助力公 司 长 期 发 展—鼎 通 科 技2025半 年 报 点 评 》2025-08-29 2、《全年业绩保持稳健增长，在手订单充沛助推公司长期发展—亨通光电24&25Q1业绩点评》2025-05-063、《前三季度营收利润稳健增长，发布股权激励助力公司长期发展—亨通光电业绩点评》2024-11-05 亿元。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 。我 们 预 测 公 司2025-2027年归 母 净 利 润 为29.17/33.63/37.82亿元，2025-2027年EPS分别为1.18/1.36/1.53元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍。我们认为，公司持续扩展AI领域光纤产品，紧抓新基建建设及海洋通信发展机遇，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：产业政策与市场风险；海外投资与经营风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。 财 务报表和主要财务比率 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com