天风通信长飞光纤大涨点评充分受益光纤光缆供需改变长芯盛空芯光纤和多模也

我们重申对公司的观点： 光纤光缆供需正改变。 北美AI数据中心以及无人机对光纤需求有明显增量，直接或间接带动国内光纤光缆厂产能稼动率提升，促使散纤和出口价格提升，G652D散纤 【天风通信】长飞光纤大涨点评：充分受益光纤光缆供需改变，长芯盛、空芯光纤和多模也将贡献重要利润 长飞光纤A股涨停、港股涨5%，3日累计涨幅30%，对标美股Corning康宁3个交易日涨幅20%。 我们重申对公司的观点： 光纤光缆供需正改变。 北美AI数据中心以及无人机对光纤需求有明显增量，直接或间接带动国内光纤光缆厂产能稼动率提升，促使散纤和出口价格提升，G652D散纤1月份价格在35元/芯公里、最高到50元/芯公里，相比4Q25的25元有明显上涨；国内运营商虽无明显需求增量，但需被动提价才能满足自身建网需求，2月份电信集采流标反映出最高限价无法匹配市场供需，预计3月份的重新报价会有显著上涨，2季度中国移动也有望开启新一轮集采、价格有望对标电信结果。 公司最为龙头公司有望充分受益。 长飞具备4000吨光棒产能，拥有VAD+OVD、PCVD三种预制棒技术，可以灵活调配单模、多模以及特种型号的光纤产能。 公司海外出口敞口普遍高于同类公司，因此更受益于本轮价格上涨。 公司多模光纤产能保持全球领先，多模光纤主要用于数据中心跳线产品，价格按种类不同从200到1000元不等，公司一方面自用多模光纤，另一方面也向外出售。 25年全球多模光纤需求近1000万芯公里，26年受益AI需求增加、保持快速增长。 公司持有长芯盛49%股权（直接+博创间接），长芯盛主营MPO光纤连接器、AOC、综合布线等业务，主要客户为国内外CSP厂商。 公司是国内少数可直供北美光纤连接器的厂商，海外连接器厂商产能不足，长芯盛对北美出口有望持续放量，并导入更多品类产品。 长飞空芯光纤竞争力强，处于领先地位。 空芯相比实心光纤，有低延时、低损耗、大容量等是显著特点，用于DCI、scale up、特殊行业、金融等领域，特别是在北美，可有效解决电力供应问题，微软、亚马逊等已明确对空芯光纤需求。 空芯制造工艺难，单棒拉光纤长度有限，长飞拉丝距离处于领先地位。 公司设立新加坡全资子公司，专项聚焦于空芯光纤技术研发与产品销售推广，有望打开海外市场空间。 光纤光缆供需发生变化，长飞把控上游预制棒利润、弹性增长可期，同时培育的增长点较多，如MPO、AOC、空芯光纤、多模等，另外公司在海缆、激光器、石英、半导体等业务也有布局。 建议逢低关注。