工业硅月报

2025-11-01 李捷,任俊弛,彭浩洲,彭婧霖,刘悠然,冯泽仁建信期货等待花开

核心观点：工业硅缺乏政策持续支持，供需失衡局面未扭转，价格陷入僵持。11月利好集中在西南枯水季电价抬升导致产量收缩，但主动减产意愿不足。
行情回顾：10月工业硅期货和现货价格区间震荡，现货价格稳定，期货价格涨幅分别为0.69%和1.45%。
供应端：1-9月工业硅产量同比下降16.89%，北方产区增产，西南产区减产。10月利润修复，企业增产意愿强，产量延续增长趋势，开工率40.20%。
需求端：9月出口量同比增长7.73%，进口量同比下降63.55%。有机硅对工业硅需求稳定，但市场供需失衡，价格下跌。多晶硅政策刺激易产生协同效应，但减产利空需求侧。
关键数据：10月工业硅单吨成本9093.38元/吨，单吨利润179.71元/吨。多晶硅10月产量预期13.75万吨，环比增加6.2%。多晶硅现货库存较上月增加13.33%，期货库存增加14.72%。
研究结论：01合约价格运行空间8500-10000元/吨，谨慎偏强运行，9000以上阻力递增，建议区间操作。
风险提示：反内卷政策落实超预期（多），多晶硅淘汰落后产能超预期（空）。