2025Q3业绩持续快增，推新和市场开拓助推收入增长

事件：2025年10月29日，安克创新发布2025年三季报。2025前三季度公司实现总营收210.19亿元（+27.79%）；归母净利润19.33亿元（+31.34%）；扣非归母净利润14.83亿元（+13.82%）。 2025Q3收入双位数增长，业绩保持快增趋势。1）收入端：2025Q3公司总营收达81.52亿元（+19.88%），收入端实现双位数增长，主系公司通过持续推新和开拓市场实现了销售规模的扩张。2）利润端：2025Q3公司归母净利润7.66亿元（+27.76%），在公司产品结构升级、供应链效率提升等多方面因素的共同驱动下实现较快增速。 ◼股票数据 2025Q3毛净利率双升，期间费用率整体小幅上涨。1）毛利率：2025Q3毛利率为44.60%（+1.61pct），公司产品结构优化和降本增效成果逐步显现。2）净利率：2025Q3净利率为9.85%（+0.67pct），涨幅略小于毛利率，主系公司期间费用率小幅提升所致。3）费用端：2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为22.97%/3.27%/9.22%/0.66%，分别同比+0.97/-0.02/+0.36/+0.80pct；其中销售费用率上涨主系市场推广和销售平台费用及销售人员薪酬随着业务规模扩张而增加，研发费用率提升主因公司研发项目以及研发人员数量及工资薪酬增加，财务费用率增长主要是受到第三方平台手续费和应付债券利息费用增加的影响。 总股本/流通(亿股)5.36/3.02总市值/流通(亿元)605.59/341.0812个月内最高/最低价(元)149.5/69.98<<安克创新：2025Q2业绩高增，H1外销优秀动能强劲>>--2025-08-30<<安克创新：2025Q1业绩持续高增，2024A独 立 站 渠 道 表 现 靓 丽>>--2025-04-29<<安克创新：2024Q3利润端高增，市场 和 渠 道 开 拓 助 推 收 入 增 长>>--2024-10-31 投资建议：行业端：海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展。公司端：高质量新品带动结构优化，多品牌布局巩固市场地位，收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为26.96/35.09/45.43亿元，对应EPS分别为5.03/6.55/8.47元，当前股价对应PE分别为22.46/17.26/13.33倍。维持“买入”评级。 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525040001研究助理：金桐羽 电话：021-58502206E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 风险提示：关税加征导致全国贸易政策变化、汇率波动、全球经济环境变化、消费电子行业变化、市场竞争加剧等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。