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爱玛科技：2025Q3利润双位数增长，新强标利好下规模有望持续快增

2025-10-27 孟昕,赵梦菲,金桐羽太平洋证券极度近视

2025年前三季度，爱玛科技实现营收210.93亿元（+20.78%），归母净利润19.07亿元（+22.78%），扣非归母净利润18.34亿元（+26.78%）。Q3单季度收入80.62亿元（+17.30%），归母净利润6.95亿元（+15.24%），业绩保持双位数增长，主要受政策利好和产品结构优化推动。

毛利率持续提升，净利率短期承压。Q3毛利率达18.00%（+1.21pct），中高端新品占比提升助力盈利改善；净利率为8.81%（-0.09pct），主因期间费用率短期波动，其中销售费用率涨幅相对明显（+0.67pct）。

投资建议方面，看好新强标和国补政策推动行业更新换代，公司作为龙头企业有望分享增长红利。预计2025-2027年归母净利润分别为24.94/28.52/34.51亿元（EPS 2.87/3.28/3.97元），对应PE 11.35/9.92/8.20倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济放缓、市场竞争加剧、原材料价格波动等。

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