强势股脱水 | 为什么说明年将是储能大年？

2025/10/29 18:42 ①量子科技：在计算、通信与安全、高精度测量等领域均能形成颠覆性影响，大大超出当前技术所能达到的性能极限。量子计算产业发展进入快车道。 ②铜箔PCB：供需缺口或将继续放大、明年三井转产后预计高端铜箔产能在8000t+、行业整体高端铜箔产能在1w~2wt。仅仅针对hvlp4来看，缺口已经很大。 ③储能：预计明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速超过30%，其中储能电池需求超过900GWh，锂电多个环节可能出现紧缺。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、量子计算：英伟达继续加码 （1）大涨题材：量子计算 十五五年规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，未来10年将再造一个中国高技术产业。其中，量子科技位居首位。 此外，英伟达GTC大会隔夜召开，黄仁勋在大会上推出融合AI超算和量子计算的NVQLink技术，表示将连接量子处理器与GPU超级计算机，已获得17家量子计算公司支持。 叠加此前谷歌量子芯片突破，板块近期反复活跃，今日神州信息涨停，国盾量子等涨超10% （2）研报解读（东吴证券、东方证券）：十五五年规划“居首位” ①十五五将是量子技术从实验室走向商业化应用的关键时间窗口，目前虽然大的商业化拐点尚未到来，但技术“沿途下蛋”成果正日益密集，科研需求带来的采购也日益常态化。 ②量子科技在计算、通信与安全、高精度测量等领域均能形成颠覆性影响，大大超出当前技术所能达到的性能极限。量子计算产业发展进入快车道。英伟达预计，逻辑量子比特的数量将像摩尔定律一样，5年增加10倍，10年增加100倍。量子科技尤其是量子计算的想象空间极大，当前公司虽然估值贵但长期产业空间巨大，依然值得投资者重视和关注。 ③国家政策支持，国内量子计算企业准备上市。根据科创板日报，本源量子计算科技（合肥）股份有限公司获上市辅导备案登记，拟在A股IPO。 相关公司：国盾量子（整机）、纬德信息（量子云）、科大国创、禾信仪器、普源精电、吉大正元、格尔软件、神州信息等。 2、HVLP-4铜箔：升级必备 （1）大涨题材：铜箔+PCB 黄仁勋在GTC上携新芯片架构Rubin亮相，行业认为将带来产业链全面升级。 PCB上游材料为CCL，铜箔为CCL上游的关键原材料，成本占比高达42%。当前RTF（反转铜箔）与HVLP（极低轮廓铜箔）是高频高速覆铜板所使用的主流产品，伴随CCL性能要求提升，HVLP-4、HVLP-5铜箔为电子电路铜箔重要升级方向。 据台媒援引供应链调查，铜箔供需缺口至2027年将持续扩大，主要大厂整体2025年HVLP产能约1200-1500吨/月，其中HVLP4的产能约在550-600吨/月，2026年主要生产厂商扩产后，可达1200-1300吨/月，2027年预估达1900-2000吨/月。2026-2027年的供需缺口达25%/42%。 行情上，铜箔、覆铜板板块中铜冠铜箔涨超14%，中一科技、南亚新材等大涨。 （2）研报解读（德邦证券）：供需缺口变大 ①产能&需求：供需缺口或将继续放大、明年三井转产后预计高端铜箔产能在8000t+、行业整体高端铜箔产能在1w~2wt。仅仅针对hvlp4来看，缺口已经很大： 1）良率80~90%假设下，Rubin需求约300~700t/月，AmazonAWS800~850t/月，Meta MTIA200t/月，AMD MI450100~200t/月，800G交换机400t/月，合计1800~2350t/月。 2）Nvidia实际良率50~60%，Rubin对HVLP4的铜箔需求上修至400~1300t，总需求上修至1900~3000t/月。 ②加工费涨价复盘： 1）8月金居rtf涨价5~10%，古河9月全系涨价5~10%，10月三井全系涨价10%，Q4有继续涨价趋势，同时卢森堡近期也陆续开始涨价10%； 2）行业目前hvlp3加工费上调至20~25w/t(此前15w），hvlp4加工费上调至25w~30w/t(此前21~22w）; ③载体铜箔是预期差，下游对应载板需求，潜在催化剂包括CoWoP、存储（BT载板下游需求）。载体铜箔多年来基本被日本三井金属垄断，但日本企业扩产节奏及意愿偏弱，国产化空间大。 3、储能：又一大年 （1）大涨题材：储能+数据中心 板块龙头阳光电源叠加数据中心预期连创新高，阿特斯等涨停。 一方面，全球数据中心电力需求正迅速赶超传统工业，成为能源系统转型不可忽视的关键变量，推动海外电力、储能等需求，打开储能行业应用天花板。 另一方面，国内光复消纳压力仍大，以新能源大省甘肃为例，其储能电站收益率渐入佳境，潜在装机规模较大，预示着2026年我国新型储能需求的高景气，有望带动储能产业链各环节盈利的改善。 （2）研报解读（中信建投）：上调明年国内储能新增装机至翻倍 ①招标景气上行，全年招标有望突破360GWh。统计下来今年1-9月份国内储能项目新增招标255.8GW h，同比增长97.7%。此前市场认为，136号文“取消强制配储”5.31后招标数据理应回落，但实际上招标不减反增，6、7、8、9月新增招标同比增速分别达到231%、195%、75.5%、101%。考虑到Q4往往为招标旺季，即使保守来看今年Q4招标量同比持平无增长，则全年招标至少可达到361.6GWh。 ②社会资本投资积极，各省下发大量储能项目指标。据储能头条统计，今年以来各省发布的储能项目清单已达到505个，项目总容量达到85.59GW/250.1GWh。从项目分布来看，内蒙、河北、山东项目较多，分别达到77.4、67.9、40.5GW h。上述项目是由社会资本申报，具备较高的兑现度。 ③上调明年国内储能新增装机至300GWh，多个环节可能出现短缺。河北、甘肃、宁夏、山东、内蒙等多省推出容量电价、容量补偿政策，为储能提供了有力的保底收益。内蒙、山东、河北等省IRR可达15%左右，大多省份各自走出经济性，资本金IRR可达8%以上。预计明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速超过30%，其中储能电池需求超过900GWh，锂电多个环节可能出现紧缺。 研报来源： 东吴证券，王紫敬，S0600521080005，量子计算大涨点评。2025年10月28日 东方证券，蒯剑，S0860514050005，继续Call量子科技板块。2025年10月28日 中信建投，朱玥，S1440521100008，电力设备行业电新前沿观察：上调明年国内储能装机增速至翻倍，锂电新周期序幕拉开。2025年10月26日 华安证券，张志邦，S0010523120004，电新行业：国内储能涨价传导顺畅，海外大储订单稳中向好。2025年08月10日 国金证券，李阳，S1130524120003，铜冠铜箔|深度报告：AI铜箔领跑者。2025年08月10日 德邦证券，翟堃，S0120523050002，持续上修CCL产业链。2025年10月28日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。