2025年三季报点评：25Q3单季度收入加速，利润显著增长

2025-10-30 吕伟,丁辰晖民生证券睿扬

事件与业绩概览：新大陆发布2025年前三季度报告，实现营收62.44亿元（同比增长12.04%），归母净利润9.18亿元（同比增长12.15%），扣非净利润9.37亿元（同比增长14.03%）。单季度来看，2025Q3营收22.24亿元（同比增长14.86%），扣非净利润3.38亿元（同比增长29.77%），显示收入加速、利润显著增长。
业务板块表现：
- 出海业务：海外支付设备收入同比增长超26%。
- 支付业务：前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿，Q3近5,700亿（同比增长超18%），保持逐季度环比增长。
- AI业务：AI营销产品超15万商户试用，持续加码AI在支付场景的应用。
行业领导者地位巩固：新大陆在2025云栖大会上发布星驿支付专属大模型，强化“支付+AI”能力，为行业智能化升级提供范式。
投资建议与估值：预计2025-27年归母净利润分别为12.81、14.99、17.62亿元，对应PE估值22/18/16倍，维持“推荐”评级，认为支付行业格局改善及海外市场扩张将驱动增长，AI业务有望打造新增长曲线。
风险提示：市场竞争、监管风险、税收优惠变动及技术风险。