建筑材料行业行业点评报告：十五五规划建议点评-多因素促建材转型，行业高质量再提速

——十五五规划建议点评 2025年10月30日 核心观点 ⚫事 件：2025年10月23日 ，中 国 共 产 党第 二 十 届 中 央 委 员 会 第 四 次 全 体 会 议通 过《中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划 的 建 议》。 推荐维持评级 ⚫推 动 传 统 产 业 提 质 升 级 ， 引 领 建 材 高 质 量 竞 争 。传 统 制 造 业作 为 我 国 现 代化 产 业 体 系 的 重 要 组 成 部 分 ，在 我 国 经 济 社 会 高 质 量 发 展 的 过 程 中 ，应 顺 应 经济 发 展 趋 势 加 速 产 业 优 化 提 升 。《 建 议 》提 到 ，要 推 动 重 点 产 业 提 质 升 级 ，推动 技 术 改 造 升 级 ，促 进 制 造 业 数 智 化 转 型 ，发 展 智 能 制 造 、绿 色 制 造 、服 务 型制 造 ，加 快 产 业 模 式 和 企 业 组 织 形 态 变 革 等 。当 前 我 国 建 材 行 业 正 站 在 转 型 升级 的 十 字 路 口 ， 地 产 投 资 和 基 建 投 资 带 动 的 传 统 建 材 需 求 对 建 材 产 业 发 展 支撑 逐 步 减 弱 ，新 能 源 、电 子 信 息 等 新 兴 产 业 带 动 的 建 材 新 材 料 需 求 逐 步 释 放 。在 此 基 础 上 ，预 计 建 材 行 业“ 十 五 五 ”期 间 将 重 塑 市 场 健 康 竞 争 秩 序 ，引 领 企业 向 高 端 材 料 解 决 方 案 服 务 商 转 型升 级，进 而 推 动 全 行 业 向 高 质 量 竞 争 迈 进 。 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫消 费 、投 资 齐 发 力 ，重 大 工 程 将 托 底 建 材“十 五 五”需 求 。提 振消 费 方 面 ，《 建 议 》提 到 ，要 深 入 实 施 提 振 消 费 专 项 行 动 ，强 化 品 牌 引 领 、标 准 升 级 、新技 术 应 用 ， 完 善 促 进 消 费 制 度 机 制 ， 清 理 汽 车 、 住 房 等 消 费 不 合 理 限 制 措 施等 。一 方 面 ，预 计 后 续 各 地 区 居 民 住 房 限 购 政 策 将 逐 步 放 开 ，家 装 市 场 回 暖 预期 增 强 ， 有 望 拉 动 消 费 建 材 需 求 释 放 ； 另 一 方 面 ， 我 国 居 民 住 房 质 量 不 断 提高 ，《 建 议 》提 到 ，要 建 设 安 全 舒 适 绿 色 智 慧 的“ 好 房 子 ”，实 施 房 屋 品 质 提升 工 程 和 物 业 服 务 质 量 提 升 行 动 ，预 计“ 十 五 五 ”期 间 ，高 品 质 供 给 将 成 为 建材 产 品 在 房 地 产 市 场 的 新 增 长 点 ， 具 有 品 牌 属 性 及 品 质 优 势 的 龙 头 企 业 将 受益 。扩 大 有 效 投 资 方 面 ，《 建 议 》提 到 ，要 保 持 投 资 合 理 增 长 ，提 高 投 资 效 益 ，高 质 量 推 进 国 家 重 大 战 略 实 施 和 重 点 领 域 安 全 能 力 项 目 建 设 ， 完 善 基 础 设 施和 公 共 服 务 设 施 布 局 ，实 施 一 批 重 大 标 志 性 工 程 项 目 等 。2025年7月 ，雅 鲁藏 布 江 下 游 水 电 工 程 项 目 开 工 ； 同 年8月 ， 新 藏 铁 路 公 司 成 立 ， 西 部 大 开 发战 略 加 速 推 进 。预 计 随 着“ 十 五 五 ”期 间 重 大 工 程 项 目 的 落 地 与 实 施 ，水 泥 等建 材 产 品 需 求 有 望 显 著 增 长 ， 推 动 区 域 建 材 企 业 迎 来 新 的 发 展 契 机 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫碳 交 易 倒 逼 产 能 优 化 ，建 材 低 碳 化 路 径 清 晰。《 建 议 》提 到，实 施 碳 排 放 总量 和 强 度 双 控 制 度 ，完 善 碳 排 放 统 计 核 算 体 系 ，稳 步 实 施 地 方 碳 考 核 、行 业 碳管 控 、企 业 碳 管 理 、项 目 碳 评 价 、产 品 碳 足 迹 等 政 策 制 度 ，扩 大 全 国 碳 排 放 权交 易 市 场 覆 盖 范 围 等 。随 着“ 双 碳 ”目 标 的 临 近 ，建 材 行 业 节 能 降 碳 工 作 加 速推 进 ，2025年3月 ， 水 泥 行 业 正 式 纳 入 全 国 碳 交 易 市 场 ， 并 将 在2025年 底前 完 成 首 次 履 约 工 作 。 预 计 随 着 “ 十 五 五 ” 期 间 水 泥 在 碳 市 场 上 的 常 态 化 执行 ，将 加 速 行 业 落 后 产 能 与 低 效 企 业 淘 汰 ，碳 配 额 收 益 也 将 激 发 企 业 在 节 能 降碳 技 术 上 的 创 新 积 极 性 ， 推 动 全 行 业 生 产 结 构 向 低 碳 化 、 高 效 化 升 级 。 1.【银河建材】行业深度报告_十五五规划前瞻_建材行业以深化改革破解转型困境2.【银河建材】行业点评_建材行业稳增长工作方案点评_供需协同破局，锚定盈利与升级双目标 ⚫建 材 企 业 加 速 产 能 出 海 ，国 际 业 务 将厚 增 业 绩。《 建 议 》提 到 扩 大 高 水 平 对外 开 放 ，高 质 量 共 建“ 一 带 一 路 ”等 。共 建 国 家 中 大 部 分 是 新 兴 经 济 体 和 发 展中 国 家 ，其 基 建 前 景 及 建 材 市 场 空 间 潜 力 巨 大 。2025年 “ 一 带 一 路 ”共 建 国家 基 础 设 施 发 展 总 指 数 平 稳 上 升 ，为 我 国 建 材 企 业 拓 展 海 外 市 场 、深 化国 际布局 提 供 了 良 好 的 外 部 经 营 环 境 。此 外 ，国 内 建 材 企 业 近 年 在 国 内 市 场 承 压 背 景下 加 速 开 拓 海 外 市 场 ，打 造 第 二 增 长 曲 线 ，展 望“ 十 五 五 ”，我 国 建 材 企 业“ 走 出 去 ”的 步 伐 将 持 续 加 快 ，将 有 更 多 海 外 产 能 落 地 释 放 ，为 企 业 贡 献 更 多 业 绩增 量 。 ⚫投 资 建 议：“ 十 五 五 ” 期 间 建 材 行 业 将 以 高 质 量 发 展 为 核 心 目 标 ， 进 一 步 深化 产 业 改 革。水 泥 行 业 在“ 反 内 卷 ”及 碳 交 易 双 轮 驱 动 下 ，其 供 给 侧 将 加 速 优化 ， 叠 加 重 大 工 程 项 目 托 底 需 求 ， 水 泥 供 需 格 局 有 望 缓 和 ，建 议 关 注 海 螺 水泥 、华 新 水 泥 、上 峰 水 泥 。随 着 电 子 信 息 、新 能 源 等 新 兴 产 业 快 速 发 展 ，我 国高 端 玻 纤 产 品 的 市 场 需 求 将 进 一 步 增 加 ， 具 备 技 术 研 发 能 力 与 规 模 生 产 优 势的 玻 纤 企 业 将 受 益 于 新 兴 领 域 的 需 求 增 长 ，业 绩 增 长 动 力 充 足 ，建 议 关 注 中 国巨 石 、中 材 科 技 。消 费 建 材 龙 头 企 业 通 过“ 国 内+海 外 ”双 市 场 协 同 发 力 破 局 ，一 方 面 ，企 业 在 国 内 市 场 积 极 推 动“ 反 内 卷 ”，助 力 行 业 重 塑 健 康 经 营 秩 序 ，带 动 企 业 自 身 盈 利 水 平 修 复 ；另 一 方 面 ，龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布 局 ，国 际 业务 有 望 成 为 未 来 业 绩 增 长 的 重 要 增 量 来 源 ， 建 议 关 注 北 新 建 材 、 东 方 雨 虹 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 波 动 超 预 期 的 风 险 ； 需 求 恢 复 不 及 预 期 的 风 险 ；产 能控 制 不 及 预 期 的 风 险 ； 新 产 品 拓 展 不 及 预 期 的 风 险； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 贾 亚 萌 ，建 材 行 业 分 析 师 。澳 大 利 亚 悉 尼 大 学 商 科 硕 士 、 学 士 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 建 材 行 业 研 究 工 作。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需