银行行业点评报告：银行视角十五五规划解读-金融强国再加码，银行转型和估值重塑窗口开启

——银行视角十五五规划解读 2026年03月14日 核心观点 银行行业 ⚫事 件：“ 十 五 五 ”规 划 正 式 稿 发 布 ，提 出 要 加 快 建 设 金 融 强 国 ，坚 持 防 风 险 、强 监 管 、 促 高 质 量 发 展 ， 加 快 建 设 中 国 特 色 现 代 金 融 体 系。 推荐维持评级 ⚫完 善 中 央 银 行 制 度 ，强 化 宏 观 审 慎 管 理：规 划 提 出 完 善 中 央 银 行 制 度 ，构 建科 学 稳 健 的 货 币 政 策 体 系 ；建 立 覆 盖 全 面 的 宏 观 审 慎 管 理 体 系 。改 革 旨 在 建 设强 大 的 中 央 银 行 ，健 全 货 币 政 策 和 宏 观 审 慎 政 策 双 支 柱 调 控 框 架 。预 计 系 统 重要 性 银 行 或 将 面 临 更 严 格 、更 精 细 化 的 附 加 监 管 要 求 ，短 期 可 能 增 加 银 行 的 合规 成 本 和 资 本 管 理 压 力 ， 但 中 长 期 有 利 于 强 化 银 行 体 系 的 韧 性 ， 助 力 稳 健 经营 。 此 外 ， 央 行 正 研 究 拆 分 宏 观 审 慎 评 估 （MPA） 为 货 币 政 策 执 行 情 况 评 估以 及 宏 观 审 慎 和 金 融 稳 定 评 估 双 模 块 ， 强 化 系 统 性 金 融 风 险 的 监 测 和 评 估。 分析师 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫五 篇 大 文 章 有 望 从 顶 层 设 计 走 向 加 速 落 地 ， 服 务 科 创 和 扩 内 需 导 向 明 确：银 行 高 质 量 发 展 聚 焦 提 升 金 融 服 务 实 体 经 济 质 效 ，五 篇 大 文 章 、现 代 化 产 业 体系 、新 质 生 产 力 与 扩 内 需 是 重 要 抓 手 ，成 为 银 行 结 构 优 化 和 经 营 模 式 转 型 的 核心 引 擎 ，结 构 性 货 币 政 策 工 具 与 财 政 金 融 协 同 的 引 导 与 支 持 作 用 将 更 加 凸 显 。实 体 经 济 转 型 与 高 质 量 发 展 对 银 行 综 合 金 融 服 务 能 力 和 生 态 建 设 提 出 更 高 要求 ，银 行 风 险 定 价 能 力 、产 品 与 服 务 创 新 能 力 、数 字 化 转 型 与AI赋 能 将 成 为转 型 发 展 的 核 心 竞 争 力 ， 也 有 望 增 厚 表 内 业 务 收 入 ， 同 时 拓 宽 中 收 来 源。 ⚫资 本 市 场 改 革 与长 钱入 市 机 制 完 善 为 银 行 板 块 估 值 重 塑 提 供 资 金 面 支 撑：规 划 提 出 要 持 续 深 化 资 本 市 场 投 融 资 综 合 改 革 ，壮 大 耐 心 资 本 ，完 善 中 长 期 资金 入 市 政 策 体 系 等 。市 值 管 理 和 中 长 期 资 金 入 市 力 度 预 计 不 减 ，银 行 分 红 有 望稳 定 在 相 对 较 高 水 平 ，长 线 资 金 增 持 银 行 空 间 仍 存 。从 中 长 期 来 看 ，资 本 市 场改 革 有 望 畅 通 新 质 生 产 力 企 业 的 融 资 渠 道 ， 也 为 银 行 建 设 全 生 命 周 期 综 合 金融 服 务 体 系 ， 拓 展 获 客 渠 道 与 多 元 化 中 收 提 供 新 机 遇。 ⚫差 异 化 发 展 导 向 明 确 ，监 管 风 控 约 束 强 化 ，金 融 立 法 加 速 ：规 划 提 出 优 化金 融 体 系 ，推 动 各 类 金 融 机 构 专 注 主 业 、完 善 治 理 、错 位 发 展 。金 融 机 构 体 系的 优 化 与 金 融 业 反 内 卷 相 辅 相 成 ，有 利 于 减 少 银 行 业 同 质 化 竞 争 ，叠 加 利 率 自律 机 制 的 持 续 完 善 ，存 贷 两 端 定 价 生 态 有 望 优 化 ，利 好 息 差 企 稳 改 善 。此 外 ，全 面 加 强 金 融 监 管 ， 构 建 风 险 防 范 化 解 体 系 ， 保 障 金 融 稳 健 运 行 仍 是 核 心 议题 。房 地 产 、地 方 债 务 和 中 小 金 融 机 构 等 重 点 领 域 风 险 化 解 继 续 统 筹 推 进 并 进入 常 态 化 阶 段 。金 融 立 法 进 程 亦 有 望 加 速 ，人 大 常 委 会 工 作 报 告 提 出2026年将 制 定 金 融 法 、 金 融 稳 定 法 ， 修 改 中 国 人 民 银 行 法 、 银 行 业 监 督 法。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河银行】行业深度-上市银行2026Q1及全年业绩展望：业绩弹性释放，关注负债成本优化和中收潜力2.【银河银行】行业周报20260308：两会政策部署稳步发力，利好银行经营改善3.【银河银行】行业深度-银行角度2026年两会解读：政策稳步发力，结构优化，动能转换 ⚫投 资 建 议 ：十 五 五 规 划为 建 设 金 融 强 国 描 绘 了 清 晰 的 蓝 图，通 过顶 层制 度 完善 与 方 向性引 导 ，为 下 一 阶 段 经 济 高 质 量 发 展 提 供 指 导 借 鉴 ，而 规 划 落 地 实 施将 对 银 行 业 中 长 期 经 营 模 式 与 生 态 产 生 重 大 影 响 。银 行 业 将 迎 来 结 构 调 整、模式 转 型 、 估 值 重 塑 的 关 键阶 段 ， 从 总 量 扩 张 转 向 结 构 优 化 以 获 取 增 量 业 务 空间 ，通 过 综 合 化 、差 异 化 发 展 和 反 内 卷 改 善 定 价 秩 序 ，同 时 受 益 于制 度 完 善 、风 险 化 解 以 及 长 线 资 金 配 置 ，实 现 估 值 重 塑 。综 合 来 看 ，我 们 持 续 看 好 银 行 板块 政 策 面 、基 本 面 和 资 金 面 多 重 向 好 带 来 的 配 置 机 遇 ，维 持“ 推 荐 ”评 级。个股 推 荐 工 商 银 行 （601398） 、 农 业 银 行 （601288） 、 邮 储 银 行 （601658） 、招 商 银 行 （600036） 、 宁 波 银 行 （002142） 、 常 熟 银 行 （601128）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog 一、金融强国再加码，银行转型和估值重塑窗口开启.....................................................................................3二、投资建议......................................................................................................................................11三、风险提示......................................................................................................................................11 一、金融强国再加码，银行转型和估值重塑窗口开启 “十 五 五”时 期 （2026-2030年 ） 是 我 国 全 面 建 设 社 会 主 义 现 代 化 国 家 进 程 中 的 关 键 五 年 。十五 五 规 划指 出 要加 快 建 设金 融 强 国，坚 持 防 风 险 、 强 监 管 、 促 高 质 量 发 展， 加 快 建 设 中 国 特 色 现 代金 融 体 系 。金 融 强 国 目 标 涵 盖 完 善 中 央 银 行 制 度 、 健 全 宏 观 审 慎 管 理 体 系 、发 展 五 篇 大 文 章、 深 化资 本 市 场 投 融 资 改 革 、 优 化 金 融机 构体 系 、 全 面 加 强 金 融 监 管和 构 建风 险防 范 化 解 体 系等 方 面 。 金融 改 革 进 入统 筹 发 展 与 安 全 的 新 阶 段 ， 并突 出 以 自 身 高 水 平 发 展 支 持 实 体 经 济 高 质 量 发 展 需 求 ， 促进 形 成 更 多 由 内 需 主 导 、 消 费 拉 动 、 内 生增 长的 经 济 发 展 模 式，将深 刻 重 塑 银 行 业 的 经 营 环 境 、 业务 结 构 、 盈 利 模 式 和 估 值 体 系， 加 速 银 行 经 营 模 式 转 型 。 具 体 来 看 ： 1.完 善 中 央 银 行 制 度 ，强 化 宏 观 审 慎 管 理 十 五 五 规 划 纲 要 明 确 提 出“ 完 善 中 央 银 行 制 度 ，构 建 科 学 稳 健 的 货 币 政 策 体 系 ”和 “ 建 立 覆盖 全 面 的 宏 观 审 慎 管 理 体 系 ”。改 革 旨 在建 设 强 大 的 中 央 银 行 ，健 全 货 币 政 策 和 宏 观 审 慎 政 策 双支 柱 调 控 框 架。科 学 稳 健 的 货 币 政 策 体 系 强 调 政 策 的 逆 周 期 调 节 和 精 准 导 向 ，为 经 济 稳 增 长 和 金融 市 场 稳 定 运 行 提 供 适 宜 的 货 币 金 融 环 境。覆 盖 全 面 的 宏 观 审 慎 管 理 则直 接 作 用 于 金 融 体 系 本 身 ，聚 焦防 范 化 解 系 统 性 风 险 ，解 决 金 融 风 险 顺 周 期 性 积 累和 跨机 构、跨 市 场 传 染，未 来 演 进方 向 上覆 盖 宏 观 经 济与 金 融 风 险关 联性、 金 融 市 场 运 行 、 系 统 重 要 性 机 构、国 际和 金 融 市 场风 险 外 溢 。 对 于 银 行业来 说 ，预 计系 统 重 要 性 银 行 或 将 面 临 更 严 格、更 精 细 化的 附 加 监 管 要 求 ，如 逆 周期 资 本 缓 冲 、恢 复 与 处 置 计 划 等 ，对 其 资 本 管 理 、风 险 监 测 和 压 力 测 试 能 力 提 出 了 更 高 标 准，短期 可 能 增 加 银 行 的 合 规 成 本 和 资 本 管 理 压 力 ，但 中 长 期 有 利 于 强 化 银 行 体 系 的 韧 性 ，助 力稳 健 经营 。2025年12月 以 来 ，全 球 系 统 重 要 性 银 行（G-SIBs）、国 内 系 统 重 要 性 银 行（D-SIBs）名 单相 继 发 布 ，我 国 五 家 大 行 继 续 入 选G-SIBs且 分 组 稳 中 有 升，D-SIBs增 至21家 。 综 合 全 球 与 国内 系 统 重 要 性 银 行 附 加 资 本 要 求以 及 已 公 布 的 国 有 大 行 增 资 计 划 来 看， 我 国 五 家G-SIBs资 本 较 为 充 足 ， 部 分D-SIBs核 心 一 级 资 本 面 临 一 定 压 力。 考 虑 到 系 统 重 要 性 金 融 机 构 的 宏 观 审 慎 管 理将 强 化 ，未 来 系 统 重 要 性 银 行 的 资 本 补 充 工 具 存 在 进 一 步 完 善 的 可 能 ，以 维 护 金 融 稳 定 、更 好 服务 经 济 发 展 。十 五 五 规 划已 明 确 提 出支 持 金 融 机 构 稳 妥 有 序 开 展 资