中国广核机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 中国广核电力股份有限公司是中国广核集团有限公司的控股子公司,成立于2014年3月25日,并于2014年12月10日在香港联交所主板上市,2019年8月26日在深圳证券交易所上市。中广核电力主要从事核能发电业务,包括建设、运营及管理核电站,销售核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。公司致力于成为具有国际竞争力的世界一流核能企业,以安全第一、质量第一、追求卓越为基本原则,为客户、股东、员工和社会创造最佳利益。 公司于 2025 年 10 月 28 日发布 2025 年三季报,并于 10 月 30 日召开 2025年三季度业绩电话会,主要业绩情况如下: 2025 年前三季度,公司子公司实现上网电量 1357.46 亿千瓦时,同比增长 4.15%;子公司及联营公司共计实现上网电量 1721.79 亿千瓦时,同比增长 3.17%。实现营业收入为人民币 597.23 亿元,同比下降 4.09%;实现归母净利润人民币 85.76 亿元,同比下降 14.14%;扣除非经常性损益影响后,实现归母净利润人民币 81.80 亿元,同比下降16.05%。 前三季度,公司共完成 15 个大修,大修天数约 578 天,同比下降 28 天。截至 9 月 30 日,公司共管理 20 台在建机组,其中包括控股股东委托管理的 8 台机组,各项目建设总体上按计划稳步推进。 财务表现方面,受平均市场化电价下降影响,公司的 ROE 和 ROA 指标分别较去年同期下降 1.5、0.8 个百分点。截至 2025 年 9 月 30 日,公司资产负债率为 60.8%。前三季度经营活动产生的现金净流量为 207.92 亿元,现金流状况持续保持良好,为公司发展提供资金保障。 随后进行了问答交流环节,主要内容如下: 1、公司第三季度投资收益环比第二季度减少的主要原因? 答:公司第三季度投资收益环比第二季度减少,主要是由于红沿河核电第三季度上网电量环比第二季度下降约 5.4 亿千瓦时,及红沿 河核电年度换料大修于第三季度完成,结算了相关大修成本,导致投资收益同比下降。 2、公司未来分红展望? 答:根据公司 2020 年度股东大会批准的 2021-2025 年度分红回报规划,在不发生重大变化并获得相关年度股东大会批准的前提下,在 2020 年分红比例(42.25%)基础上,2021 年至 2025 年保持分红比例适度增长。公司 2021 年度至 2024 年度分红比例分别为 43.44%、44.09%、44.26%、44.36%,持续履行承诺。公司将继续严守承诺,并积极开展下一期分红回报规划研究,持续为股东创造价值。 3、公司 2025 年前三季度市场化交易情况。 答:公司管理的核电机组中,广东省核电机组前三季度市场化比例约为31.8%,同比有所提升,广西、福建的核电机组已全部进入市场化交易,辽宁市场化交易比例总体保持稳定。从电价趋势看,受市场化交易价格总体下降影响,公司平均市场化电价有所降低。各省区来看,广东市场化电价降幅总体收窄,广西受现货比例扩大影响,市场化电价环比略有降低,辽宁、福建市场化电价环比基本持平。 4、2026 年各省区市场化交易方案出台情况? 答:截至 10 月 30 日,广东省 2026 年市场化交易方案已经出台,与 2025年相比,主要变化一是市场化比例较 2025 年方案提升了约 5%,二是取消了核电需要缴纳的变动成本补偿费用;辽宁省发布了 2026 年交易方案的征求意见稿,提出 2026 年全年中长期交易电量原则上不低于实际发电量的 90%,年度市场化交易电价以燃煤火电基准价上下浮动 20%形 成价格上下限。广西、福建交易方案暂未出台。 5、全年大修情况预计? 答:2025 年全年计划新开展 19 个大修,除前三季度已完成的大修外,截至 10 月 30 日新完成 3 个大修,预计2025 年全年大修天数将较 2024年有所减少。 6、十五五期间国家核电核准预期? 答:公司核电厂址储备位于国内前列,多个项目前期准备工作进展基本达到申报条件,公司将积极认真做好项目的前期准备工作,争取更多 项目达到向国家部委的申报条件,为国家核电项目核准做好充足准备。