中国广核机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 中国广核电力股份有限公司是中国广核集团有限公司的控股子公司,成立于2014年3月25日,并于2014年12月10日在香港联交所主板上市,2019年8月26日在深圳证券交易所上市。中广核电力主要从事核能发电业务,包括建设、运营及管理核电站,销售核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。公司致力于成为具有国际竞争力的世界一流核能企业,以安全第一、质量第一、追求卓越为基本原则,为客户、股东、员工和社会创造最佳利益。 公司于2025年8月27日发布2025年半年报,并于8月28日举行中期业绩电话会,就上半年生产经营情况及下半年主要工作与参会投资者、分析师进行交流。主要内容如下: 今年上半年,我国经济保持平稳运行,全社会用电量增速呈回升态势。根据中电联的统计数据,上半年我国非化石能源装机总量已突破六成,新型能源体系建设及能源结构绿色低碳转型持续推进。作为国家能源战略的重要组成部分,核能产业发展的机遇空间仍然很大。2025年4月27日,公司防城港 5、6号机组,台山 3、4号机组在内的5个核电项目获得国务院常务会议审议核准,核电积极安全有序发展得到进一步保障。 2025年7月25日,公司A股可转债项目已发行完毕并上市,募集资金用于陆丰 5、6号机组建设。2025年8月27日,公司董事会审议通过现金收购惠州核电等四家公司股权的事项,本次交易尚需获得公司股东大会的批准,公司将加紧推动后续相关工作,力争在年底前完成此次收购,以实现控股股东避免同业竞争的承诺安排,助力公司长期稳健发展。 2025年上半年,公司管理的核电机组实现上网电量约1133.60亿千瓦时,同比增长6.93%;公司子公司实现上网电量892. 65亿千瓦时,同比增长8.82%;公司管理核电机组平均利用小时数为3784小时,同比提升125小时。 上半年,公司已按计划完成8个年度大修和2个十年大修,其中包括2024年开始的1个年度换料大修。上半年大修总天数约为414天,较去年同期减少约109天。根据公司大修计划的总体安排,预计全年大修天数将较去年有所减少,贡献增量电量。 上半年,公司累计上网电量等效燃煤发电减少标煤消耗约3409万吨、减排二氧化碳约1.07亿吨,为助力国家实现"双碳"目标贡献核电力量。 2025年上半年,公司参与市场化交易比例约为56.1%,较去年同期略有提升,受全市场交易价格总体下降影响,公司上半年市场化交易平均电价总体有所下降。 财务业绩方面,公司上半年实现营业收入人民币391.67亿元,同比下降0.5%。实现归母净利润为人民币59.52亿元,同比下降约16.3%。上半年,公司经营活动产生的现金流入为466.80亿元,较上年同期增长1.3%,公司现金流状况总体保持良好。截至20 25年6月30日,公司资产负债率为60.2%,总体保持稳定。 2025年下半年,公司将继续做好在运机组安全稳定运行及在建项目高质量建设,按计划完成换料大修工作,还将密切跟踪及分析相关省区电力市场形势变化,进一步做实做细电力营销工作,积极开发优质的市场用户,为公司参与2026年电力市场化交易做好准备。主要问答情况如下: 1.公司2025年上半年市场化交易情况?全年市场化交易情况展望? 答: 1)公司2025年上半年平均市场化电价较去年同期有所降低,主要受广东、广西市场化电价下降影响。 2)公司所在区域中,广东、广西市场化电价已接近市场化交易下限,福建、辽宁市场化电价总体相较去年保持平稳。 答: 1)根据公司2020年度股东大会批准的2021-2025年度分红回报规划,在不发生重大变化并获得相关年度股东大会批准的前提下,在2020年分红比例(42.25%)基础上,2021年至2025年保持分红比例适度增长。公司2021年度至2024年度分红比例分别为43.44%、44.09%、44.26%、44.36%,持续履行承诺。 2)公司正在研究制定十五五及中长期发展规划,将结合规划的编制情况,同步开展下一期股东回报规划的研究和制定,继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,增强现金分红稳定性、持续性和可预期性,守护并回报股东对公司的信任与信心,实现共同成长。3.公司2025年上半年收入情况和变动主要原因。 答:上半年公司收入为人民币391.7亿元,同比下降约0.5%。其中:电力销售收入为306.6亿元,同比增长0.9%,主要由于子公司上网电量同比上升8.82%,但市场化交易电价有所下降。建安业务收入为76.1亿元,同比减少4.8%,主要由于子公司工程公司对惠州一期等项目的业务工程量同比减少。 4.2025年上半年其他收益变化的情况及原因? 答:上半年公司取得其他收益4.9亿元,比去年同期减少5.2亿元,主要是受退税进度影响,增值税退税同比有所减少。 5.收购惠州核电等四家公司的基本情况。 答:本次收购涉及4家公司股权,包括惠州核电、惠州第二核电、惠州第三核电及湛江核电。其中,涉及的惠州一期核电项目将于2025年底开工满6年,本次收购既是控股股东履行避免同业竞争承诺要求,也是促进公司核电装机规模稳健增长的资本行动。惠州三家公司涉及的核电项目共计6台机组,均位于惠州核电基地,一并收购将有利于同一核电基地内核电项目的统筹管理。湛江核电项目的新厂址目前处于前期开发阶段,本次一并收购湛江核电的股权。 6.本次收购的惠州核电项目建设情况。 答:目前惠州 1、2号机组均处于调试阶段,预计惠州1号机组将于今年投运、惠州2号机组将于2026年投运;惠州 3、4号机组已获得国家核准,3号机组已于今年6月FCD,4号机组处于FCD前的准备阶段;惠州 5、6号机组当前处于项目申报核准前的准备阶段。 7.苍南一期项目建设进展情况,本次不一起收购的原因。 答:苍南 1、2号机组分别处于调试阶段和设备安装阶段,预计分别于2026年和2027年左右投运。本次收购未包括该项目主要考虑控股股东关于避免同业竞争承诺的有关期限,以及项目建设进展、收购交易规模、公司财务状况和资金安排等因素。公司如确定项目收购相关的工作后,将按照相关监管要求,及时履行必要的治理审批程序及披露义务。