中国广核电力股份有限公司（中广核电力）于2026年3月26日召开2025年度业绩发布会，董事长杨长利、总裁庞松涛和财务总监兼董事会秘书尹恩刚分别介绍了公司发展战略、业务情况及财务表现。
核心观点与关键数据
- 业务发展：
- “十四五”期间，公司管理的核电项目核准16台、FCD 10台，在运在建核电基地增至10个，自主三代技术“华龙一号”示范项目全面建成，批量化建设加速。
- 在运在建核电机组装机总容量从2020年末约3,535万千瓦增长至约5,606万千瓦，总资产从3,918.98亿元增长至5,056.56亿元。
- 业绩表现：
- 2025年实现上网电量2326.48亿千瓦时（同比+2.36%），营业收入756.97亿元（同比-4.11%），归母净利润97.65亿元（同比-9.9%）。
- 28台在运核电机组平均利用小时数7767小时（同比+57小时），完成19个换料大修（大修天数约655天，同比减少）。
- 市场化比例约56.2%（同比+0.2%），市场化交易平均含税电价0.3531元/千瓦时（同比下降）。
- 分红政策：
- 建议2025年度每股现金分红0.086元（含税），分红比例44.47%，保持增长并履行“十四五”分红规划承诺。
问答环节要点
- 辽宁市场化交易方案：红沿河核电全电量进入市场交易，实施差价结算机制。
- 2025年Q4净利润：约12.0亿元（同比+40.3%），主要因增值税退税增加及2024年所得税补缴影响。
- 天然铀价格波动：公司通过长期燃料组件总包合同保障供应稳定，铀成本占燃料成本部分，需综合长贸、矿山及现货成本。
- 2026年核准预期：积极准备项目申报，争取更多项目达到国家核准条件。
- 四代核电与小堆研发：推进“华龙一号”2.0版示范项目，打造南方中心作为先进核电研发策源地。
- 2025年后分红安排：统筹发展、业绩与股东回报，保持政策持续稳定。
- 2026年财务费用：预计利息支出进一步降低，得益于贷款置换及利率压降。
研究结论
中广核电力在“十四五”期间实现核电业务规模扩张，但2025年业绩受市场化电价下降影响有所下滑。公司通过长期合同控制核燃料成本，并持续推进先进核电技术研发。未来将重点推动项目核准，保持机组安全运行，并积极应对市场变化以保障经营效益。
