2025年三季报点评：Q3归母净利润+3.79%，业绩维持稳健增长

2025-10-30 匡培钦,黄安信达证券朝新G

货物吞吐量：2025年前三季度实现5.46亿吨，同比增长2.4%；季度数据分别为：第一季度1.77亿吨（同比增长2.92%）、第二季度1.84亿吨（同比增长1.11%）、第三季度1.84亿吨（同比增长3.15%）。
集装箱吞吐量：2025年前三季度实现2584万标准箱，同比增长7.1%；季度数据分别为：第一季度822万标准箱（同比增长7.20%）、第二季度881万标准箱（同比增长8.10%）、第三季度881万标准箱（同比增长6.02%）。

营收：2025年前三季度实现142.38亿元，同比增长1.86%；季度数据分别为：第一季度48.07亿元（同比增长8.51%）、第二季度46.26亿元（同比增长-0.23%）、第三季度48.04亿元（同比增长-2.17%）。
归母净利润：2025年前三季度实现41.80亿元，同比增长6.33%；季度数据分别为：第一季度14.02亿元（同比增长6.51%）、第二季度14.39亿元（同比增长8.64%）、第三季度13.39亿元（同比增长3.79%）。
扣非归母净利润：2025年前三季度实现39.88亿元，同比增长2.65%；季度数据分别为：第一季度13.68亿元（同比增长5.83%）、第二季度13.22亿元（同比增长1.85%）、第三季度12.98亿元（同比增长0.28%）。
并表业务毛利润：2025年前三季度实现53.63亿元，同比增长6.69%；季度数据分别为：第一季度18.54亿元（同比增长9.68%）、第二季度18.55亿元（同比增长10.00%）、第三季度16.54亿元（同比增长0.23%）。
投资收益：2025年前三季度实现12.03亿元，同比下滑7.06%；季度数据分别为：第一季度3.87亿元（同比增长-8.27%）、第二季度3.83亿元（同比增长-8.37%）、第三季度4.33亿元（同比增长-4.73%）。

预计2025～2027年营业收入分别为191.12、194.59、197.81亿元，同比增长0.90%、1.81%、1.66%；归母净利润分别为54.91、57.18、59.39亿元，同比增长4.89%、4.13%、3.86%；对应EPS为0.85、0.88、0.91元。
2025年10月29日收盘价对应PE为10.14、9.74、9.38倍，维持“买入”评级。