【基本面跟踪】
合成橡胶市场近期呈现成本下移趋势，但宏观环境偏强，预计短期震荡运行。昨日顺丁橡胶主力合约收盘价为10,795元/吨，较前日下跌10元/吨；成交量195,650手，持仓量52,216手，成交额1,041,436万元。基差方面，山东顺丁-期货主力合约基差为-105元/吨，较前日扩大90元/吨；BR11-BR1245月差为560元/吨，缩小15元/吨。现货市场方面，山东顺丁市场价10,900元/吨，华北、华东、华南顺丁民营主流价分别为10,550元/吨、10,800元/吨、10,800元/吨，均较前日下跌100-300元/吨。顺丁开工率为65.89%，较前日下降1.74个百分点；理论完全成本为10,637元/吨，较前日下降309元/吨；顺丁利润为363元/吨，较前日增加9元/吨。
【行业新闻】
- 国内顺丁橡胶库存量3.09万吨，较上周期减少0.23万吨，环比下降6.90%。部分企业停车或准备停车，原料端走弱带动生产利润修复，现货商谈重心走低，库存下降。
- 丁二烯华东港口库存约32,000吨，较上周期增加7,400吨。进口船货到港及行情跌势导致库存累积，商家预期11月进口量仍充裕，谨慎关注库存变化。
- 短期丁二烯弱势运行，顺丁橡胶动态估值下移。顺丁橡胶本周去库，价格下方支撑增强。宏观端，上周四中全会、“十五五”规划落地，中美贸易磋商、美联储降息等事件短期影响权益市场，顺丁橡胶预计短期宽幅震荡，中期价格中枢逐步向下。
【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）
【研究结论】
短期合成橡胶市场受成本下移支撑，但宏观不确定性增强，预计震荡运行。顺丁橡胶库存下降提供一定价格底仓，但丁二烯库存累积及原料端弱势压制中期价格。建议关注宏观事件及原料端变化，短期策略以区间交易为主。
