2025年10月第4周：债市基本面高频数据跟踪报告：农产品价格指数陡峭上行

经济增长：开工率持续修复 生产：开工率持续修复 (1)电厂日耗加速回落。10月28日，6大发电集团的平均日耗为76.7万吨，较10月21日的81.5万吨下降5.9%。10月22日，南方八省电厂日耗为185.8万吨，较10月16日的208.1万吨下降10.7%。 (2)高炉开工率继续修复。10月24日，全国高炉开工率84.7%，较10月17日上升0.5个百分点；产能利用率89.9%，较10月17日下降0.4个百分点。10月24日，唐山钢厂高炉开工率93.4%，较10月17日上升1.8个百分点。(3)轮胎开工率温和回升。10月23日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率65.6%，较10月16日上升1.1个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率73.7%，较10月16日回升1.0个百分点。(4)江浙地区织机开工率升至年内新高。10月23日，江浙地区涤纶长丝开工率91.0%，较10月16日持平；10月23日，下游织机开工率66.5%，较10月16日上升2.4个百分点。 需求：集运运价指数连续两周大涨 (1)30城新房销量环比走弱。10月1-28日，30大中城市商品房日均销售面积为22.2万平方米，较9月同期（23.0万平）下降3.5%，较去年10月同期（29.1万平）下降23.6%，较2023年10月同期（32.3万平）下降31.1%。(2)车市零售走势偏弱。10月零售同比下降7%。10月批发同比下降1%。(3)钢价小幅回升。10月28，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较10月21别上涨0.6%、上涨1.9%、上涨3.4%和上涨0.1%。(4)水泥价格平稳偏强。10月28日，全国水泥价格指数较10月21日上涨0.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨0.5%和上涨0.5%，表现略强于全国平均水平。(5)玻璃价格企稳反弹。10月28日，玻璃活跃期货合约价报1109元/吨，较10月21日上涨1.8%。(6)集运运价指数连续两周大涨。10月24日，CCFI指数较10月17日上涨2.0%；同期SCFI指数上涨7.1%。 通货膨胀：农产品价格指数陡峭上行 CPI：农产品价格指数陡峭上行 (1)猪价底部反弹。10月28日，猪肉平均批发价为18.0元/公斤，较10月21日上涨1.9%。(2)农产品价格指数陡峭上行。10月28日，农产品批发价格指数较10月21日上涨2.8%。分品种看，蔬菜（上涨9.7%）>猪肉（上涨1.9%）>鸡肉（上涨1.1%）>牛肉（上涨0.6%）>羊肉（上涨0.6%）>鸡蛋（上涨0.1%）>水果(下跌0.3%）。近几个月来“先高温，后多雨”的天气导致山东等蔬菜大省出货放缓，推高蔬菜价格。 PPI：油价重新站上60美元 (1)油价重新站上60美元。10月28日，布伦特和WTI原油现货价报64.5和60.2美元/桶，较10月21日分别上涨5.2%和上涨5.1%。(2)铜铝上涨。10月28日，LME3月铜价和铝价较10月21日分别上涨2.9%和上涨2.8%。(3)国内商品指数环比跌幅扩大。10月28日，南华工业品指数较10月21日上涨2.5%；10月28日，CRB指数较10月21日上涨0.3%。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：开工率持续修复...................................................................41.1生产：开工率持续修复.................................................................41.1.1生产端：电厂日耗加速回落...........................................................41.1.2生产端：高炉开工率继续修复.........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率温和回升.........................................................51.2需求：集运运价指数连续两周大涨.......................................................61.2.1需求端：30城新房销量环比走弱......................................................61.2.2需求端：车市零售走势偏弱...........................................................61.2.3需求端：钢价小幅回升...............................................................71.2.4需求端：水泥价格平稳偏强...........................................................71.2.5需求端：玻璃价格企稳反弹...........................................................81.2.6需求端：集运运价指数连续两周大涨...................................................82.通货膨胀：农产品价格指数陡峭上行...........................................................92.1.CPI：农产品价格指数陡峭上行..........................................................92.1.1猪价底部反弹.......................................................................92.1.2农产品价格指数陡峭上行............................................................102.2PPI：油价重新站上60美元............................................................102.2.1油价重新站上60美元...............................................................102.2.2铜铝上涨..........................................................................112.2.3工业品价格环比多数延续跌势........................................................11风险提示.......................................................................................12 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）.............................................................4图表2：6大发电集团日耗高于往年同期............................................................4图表3：10月22日，南方八省电厂日耗185.8万吨..................................................4图表4：钢厂高炉开工率继续修复.................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和回落.............................................................5图表6：轮胎厂开工率温和回升...................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率升至年内新高.....................................................5图表8：30城新房销量再度弱于去年同期...........................................................6图表9：30城新房销售同比转负...................................................................6 图表10：10月以来，乘用车零售同比下降6%.......................................................6图表11：10月以来，乘用车批发环比9月持平......................................................6图表12：钢价小幅回升..........................................................................7图表13：钢材转向季节性去库....................................................................7图表14：水泥价格平稳偏强......................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅走阔..................................................................7图表16：玻璃价格企稳反弹......................................................................8图表17：玻璃价格同比转跌......................................................................8图表18：集运运价指数连续两周大涨..............................................................8图表19：SCFI指数同比跌幅收窄..................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................9图表21：猪价跌速未减..........................................................................9图表22：猪价同比跌幅走阔......................................................................9图表23：农产品批发价格指数温和上涨...........................................................10图表24：10月以来，农产品价格同比跌幅收窄.....................................................10图表25：油价冲高回落..................