公司概况与业务结构
内蒙古远兴能源股份有限公司是一家以天然碱化工为主导的高科技企业，拥有国内最大的天然碱法制纯碱和小苏打生产企业，产能位居全国前列。公司业务涉及新能源化工、精细化工及物流业等多个领域，拥有“远兴”牌和“马兰”牌中国驰名商标。公司总资产262亿元，员工6000多人，2021年实现营业收入121亿元，净利润49.5亿元。公司战略聚焦天然碱和氮肥两大主业，已退出煤炭、煤制乙二醇等非核心业务。
2025年前三季度业绩表现
- 生产情况：2025年1-9月生产各类产品798.54万吨，其中纯碱526.19万吨，小苏打117.21万吨，尿素134.96万吨。
- 财务数据：营业收入86.56亿元（同比下降16.54%），净利润15.51亿元（同比下降41.15%），归母净利润10.62亿元（含投资收益3.98亿元，同比下降41.15%），扣非净利润11.28亿元（同比下降37.08%），加权ROE 7.22%，每股收益0.29元。
- 资产负债：总资产393.08亿元，所有者权益195.88亿元，归母净资产145.36亿元，每股净资产3.91元，资产负债率50.17%（较年初上升4.86个百分点）。
互动问答要点
- 银根矿业二期：计划年底建成投料，预计2026年一季度爬坡，成本理论上可下降，具体取决于实际运行情况。
- 碳回收项目：120万吨小苏打项目预计2026年中建成投产。
- 少数股东权益：暂无注入上市计划，无明确融资需求。
- 尿素业务：两套装置维持盈利，暂无剥离计划。
- 蒙大矿业诉讼：仲裁未决，已计提预计负债11.49亿元，影响存在不确定性。
- 分红政策：将综合考虑盈利、战略需求和股东回报，保障经营和资本支出。
- 合成碱法退出：行业淘汰趋势明确，但实际产能退出需政策催化，拐点未现。
- 非经常性损益：主要来自内蒙古银行、鄂尔多斯银行股权公允价值损失5,954.52万元。
研究结论
公司战略清晰，聚焦天然碱和氮肥主业，积极推动产能扩张（如银根矿业二期、碳回收项目），但短期业绩受原材料价格和行业周期影响较大。蒙大矿业诉讼和合成碱法退出风险需持续关注。公司分红稳定，未来政策支持和市场需求将是关键驱动力。
