博源化工纯碱专题外需影响几何市场普遍担心纯碱的需求认为其出口较

我们如何看待这个问题？ 我国纯碱直接出口不高（约5%），但两方面表明其实际外需占比或不低。 （1）从应用出发：纯碱下游消费品很多面向出口，汽车玻璃、终端汽车、光伏玻璃、光伏组件、小苏打等均有较大外需敞口。 （2）从总量出发： （博源化工）纯碱专题：外需影响几何市场普遍担心纯碱的需求，认为其出口较少，主要由内需驱动、受国内地产影响。 我们如何看待这个问题？ 我国纯碱直接出口不高（约5%），但两方面表明其实际外需占比或不低。 （1）从应用出发：纯碱下游消费品很多面向出口，汽车玻璃、终端汽车、光伏玻璃、光伏组件、小苏打等均有较大外需敞口。 （2）从总量出发：我国纯碱表需占全球51%，若参考需求结构类似的大宗品MDI、TDI，或参考我国GDP全球占比计算纯碱“内需”比重测算，我国纯碱均存在大量“间接出口”。 纯碱整体为全球定价。 纯碱虽单价较低，存在一定销售半径，但整体仍是全球定价，近年海内外价格走势基本一致。 市场对纯碱需求的悲观论据部分来自对国内地产前景的担忧。 实际国内地产竣工对内需影响或仅约20%。 而增量端，第三世界国家地产基建爆发、光伏（长期）、碳酸锂、白炭黑等有望有效对冲地产端需求的下滑。 纯碱景气触底，看好安全垫厚、价格弹性足、成长性卓越、分红慷慨的天然碱龙头博源化工。