粕类：中美关系趋暖 近月大豆有成本支撑

发布时间：2025-10-29 14:44:17作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 10月28日，豆粕期货主力合约收涨1.40%至2975.0元。 资金流向 10月28日收盘，豆粕期货资金整体流出2.48亿元。 现货市场 10月28日，国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场3000元/吨，涨10元/吨，山东市场2970元/吨，涨20元/吨，江苏市场2930元/吨，涨30元/吨，广东市场2950元/吨，涨40元/吨。 后市展望 国内大豆及豆粕库存仍在高位，但成本端支撑增强，当前继续往下空间有限，目前11、12月船期仍有缺口，无论是否采购美豆，都难以采到便宜大豆，预计国内豆粕趋势偏强。 研报正文研报正文 【现货市场】 豆粕：10月28日，国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场3000元/吨，涨10元/吨，山东市场2970元/吨，涨20元/吨，江苏市场2930元/吨，涨30元/吨，广东市场2950元/吨，涨40元/吨。 成交方面，全国主要油厂豆粕成交11.34万吨，较前一交易日增1.72万吨，其中现货成交7.31万吨，较前一交易日增0.09万吨，远月基差成交4.03万吨，较前一交易日增1.63万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为64.01%，较前一日下降1.96%。 菜粕：10月28日全国主要油厂菜粕成交0吨。全国菜粕市场价格涨30-50元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为0%。 【基本面消息】 周一的一项调查显示，截至周日，美国大豆收割率达到84%。周末的降雨减缓了中西部西南部、密西西比河三角洲和东部平原部分地区的田间作业，但其他地区的联合收割机仍在继续，农民们预计将继续收获美国历史上最大的玉米收成，大豆也将大丰收。去年同期，美国农业部(USDA)报告大豆收割率为89%，为14年来最快步伐。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)没有出口大豆，因为所有对华销售的大豆已经装船。截至2025年10月23日的一周，美国对中国(大陆地区)装运0吨大豆，作为对比，前一周装运0吨。作为对比，2024年同期装运1,493,661吨，2023年同期装运1,548,193吨。 基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年10月24日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.84美元，比一周前减少0.4%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)发布的数据显示，截至周五，该州2025/26年度大豆种植面积已达到预计面积 (超过1300万公顷)的60.05%，高于去年同期的55.73%，也高于五年平均水平57.27%。 罗萨里奥谷物交易所(BCR)发布的周报显示，阿根廷核心农业区已经开始播种2025/26年度大豆。尽管种植利润前景有所改善，大豆单产有望突破每公顷4吨，但是天气不确定性以及邻国巴西供应庞大依然构成农户的主要担忧。 阿根廷核心种植带的大豆播种工作完成7%德国汉堡的行业刊物《油世界》报道，阿根廷9月份大豆加工量升至413万吨，创下11个月来最高水平，并超过了去年同期的391万吨。强劲的制成品需求推动了这一增长，当月阿根廷出口豆粕和豆油达215万吨，远高于去年同期的30万吨，其中约96%出口到了中国。9月份阿根廷大豆出口量也增至630万吨，同比增长42%。 【行情展望】 中美关系向暖，中国采购美豆预期增强，同时美豆压榨数据表现亮眼，美豆涨势偏强。巴西大豆出口中国维持高位，近期巴西贴水下跌，但近月跌幅不及美豆涨幅，且巴西旧作供应偏紧，贴水支撑较强，支撑国内大豆进口成本。近月船期榨利为负，国内一季度供应仍依赖美豆供应。 国内大豆及豆粕库存仍在高位，但成本端支撑增强，当前继续往下空间有限，目前11、12月船期仍有缺口，无论是否采购美豆，都难以采到便宜大豆，预计国内豆粕趋势偏强。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种豆粕菜籽粕所属公司：广发期货