普天科技2025三季报点评Q3利润高增长卫星通信大有可为开源计算机

事件概述
普天科技发布2025年三季报，2025年前三季度营业收入31.52亿元，同比下降7.82%；归母净利润1755.67万元，同比下降3.80%。单三季度营业收入11.29亿元，同比增长14.84%；归母净利润3836万元，同比增长282.07%，实现扭亏为盈。

Q3业绩复苏与盈利能力提升
单三季度公司收入显著复苏，毛利率同比提升2.59个百分点至16.01%，业务质量改善。同时，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.11、0.53、3.1个百分点至4.11%、4.23%、4.25%，盈利能力增强。

政策利好与卫星通信发展机遇
中共中央十五五规划强调航天强国建设，推动卫星互联网等新兴产业集群发展。公司联合氦星光联、北京忆芯科技成立联合创新中心，助力“三体计算星座”建设，构建天地一体化网络。作为通信技术先锋，公司有望深度参与项目，乘政策东风加速成长。

投资建议与预测
公司作为中国电科通信板块上市平台，受益于卫星互联网、低空经济蓝海。维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS为0.16、0.21、0.30元/股，对应股价PE分别为158.1、118.5、81.2倍。

风险提示
产业落地不及预期、市场竞争加剧、公司研发不及预期。