振华股份业绩点评公司发布2025年三季报2025年前三季度实现营业收

，实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，同比增长12.56%。 其中2025年Q3实现营业收入10.27亿元，同比增长2.13%，环比减少12.17%；实现归母净利润1.12亿元，同比减少9.15%，环比减少38.17%。 #海内外需求旺盛，公司主营产品价格较年初上涨。 振华股份业绩点评#公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业收入32.17亿元，同比增长7.47% ，实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，同比增长12.56%。 其中2025年Q3实现营业收入10.27亿元，同比增长2.13%，环比减少12.17%；实现归母净利润1.12亿元，同比减少9.15%，环比减少38.17%。 #海内外需求旺盛，公司主营产品价格较年初上涨。 2024年以来海内外高温合金对金属铬需求的快速增长，带动上游铬盐需求增加(产业链为:铬矿-铬酸钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬)，价格具有一定上行动力。 国内航空方面，随着国产化替代不断推进，未来10年军用、民用航空领域高温合金的使用将持续增加；航天方面，高温合金是火箭发动机制造不可或缺的一部分，未来火箭发射次数的增多将为高温合金的需求提供增长空间；海外方面，AI算力中心的新建使得海外电力需求增加，推动燃气轮机销量增加，使得高温合金需求增加。 受到海外高温合金需求增长影响，我国金属铬24年出口量22551吨，同比增长86%；2025Q1我国金属铬出口量5633吨，同比增长23%；Q2金属铬出口6065万吨，环比增长3.3%。 2025年前三季度金属铬出口量16430吨，与去年同比持平。 价格方面：根据百川盈孚，截至2025年10月27日，金属铬市场均价68500元/吨，较年初上涨14.17%，氧化铬绿价格29500元/吨，较年初上涨5.36%。 原材料价格方面：根据公司披露数据，主要原材料铬铁矿价格同比回落9.67%，纯碱价格同比回落32.58%，块煤价格同比回落23.13%。 #重庆民丰搬迁项目助力公司持续放量，并购重组提升行业集中度。 公司布局重庆民丰迁建的“铬钛新材料项目”包括20万吨/年铬盐生产装置、1500吨/年五氧化二钒生产装置、5000吨/年维生素K3生产装置、5万吨/年超细氢氧化铝原料生产装置、50万吨/年硫酸及热电联产装置、2万吨/年特种钛白粉生产装置及与上述装置相配套的辅助、公用、储运及环保设施。 未来随着项目投产，公司的产能体量将得到提升，领先地位有望得到进一步加强。 公司成为沈宏集团重组唯一投资人，行业集中度进一步提高。 在环保压力不断增大的背景下，我国铬盐生产企业从1992年的52家，降低至2021的8家。 根据不完全统计，国内现有铬盐产能约59万吨/年（折重铬酸钠），主要产能包括振华股份26万吨/年（以2024年产量计），未来新建产能9万吨/年；四川银河10万吨/年；白银昌元10万吨/年；新疆沈宏（振华股份重组标的）6万吨/年。 此次并购将提高公司市占率，或将进一步增强公司竞争力。 风险提示：原材料价格波动风险；产品价格大幅波动；环保政策变化风险；行业竞争加剧风险；公司业绩不及预期的风险。