招商电新亿纬锂能2025年Q3业绩点评公司公告2025年前三季度公

亿元，分别同比增长32%、下滑11.7%、下滑22.5%。 1、Q3业绩符合预期Q3归母、扣非净利润分别约12.1亿元、7.8亿元，环比增长140%、130% 。 Q3公司计提股权激励费用、坏账等一次性影响，还原后归母净利润约14.56亿元 【招商电新】亿纬锂能2025年Q3业绩点评公司公告：2025年前三季度公司实现营收、归母、扣非净利润分别450亿元、28.16亿元、19.37 亿元，分别同比增长32%、下滑11.7%、下滑22.5%。 1、Q3业绩符合预期Q3归母、扣非净利润分别约12.1亿元、7.8亿元，环比增长140%、130% 。 Q3公司计提股权激励费用、坏账等一次性影响，还原后归母净利润约14.56亿元，其中出售思摩尔股权及当期投资收益约4亿+，即公司本部利润贡献约10.3亿元，同比增长8.7%，此外Q3计提部分客户一次性返利，冲减收入，对利润影响约4.5亿元，公司Q3实际经营性利润约14.8亿元，同比增长56%。 业绩整体符合预期。 2、2025年前三季度公司动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。 其中Q2分别约13.1、19.7GWH，环比增长16%、22.8%，其中储能订单持续超预期，动力开工率快速提升。 我们估算公司Q3动力、储能毛利率分别约17.6%、12%，环比基本持平，主要由于Q3给部分客户的返利影响，预计Q4涨价逐步兑现在报表端后，公司毛利率修复会比较明显，主要系商用车业务爆单，乘用车也开始逐步起量，盈利明显修复，我们估算Q3动力、储能电池合计利润贡献约8亿+元。 3、消费业务快速复苏，小圆柱满产满销2025年Q3公司消费电池实现收入约31亿元，环比继续增长，主要系Q3小圆柱销量继续提升我们估算约3 亿支，估算Q3消费电池业务合计贡献利润约4亿+元。 4、公司在客户、产品方面都已达到一定高度，管理上也支撑了小型锂电、动力储能大锂电两大差异化业务的并行发展，过去2年公司储能业务已形成一定规模，盈利也显著改善，2025年公司动力业务也开始扭亏，销量同比增长也远超行业水平，有望看到盈利能力的显著修复。 预计2025年公司有望实现归母净利润42亿元，继续推荐。