宁波银行2025年三季报点评：资产质量持续改善

核心观点

公司2025年前三季度实现营业收入550亿元，同比增长8.3%；归母净利润224亿元，同比增长8.4%。资产规模增速保持高位，三季度末总资产3.58万亿元，同比增长16.6%。净息差逐步企稳，前三季度日均净息差1.76%。手续费净收入增加29.3%至48亿元，主要得益于代销及资产管理业务。资产质量改善，三季度末不良率0.76%，不良生成率0.99%，拨备覆盖率376%。

关键数据

• 营业收入：550亿元，同比增长8.3%
• 归母净利润：224亿元，同比增长8.4%
• 总资产：3.58万亿元，同比增长16.6%
• 贷款总额：1.72万亿元，较年初增长16.3%
• 存款总额：2.05万亿元，较年初增长11.5%
• 日均净息差：1.76%
• 手续费净收入：48亿元，同比增长29.3%
• 不良率：0.76%
• 不良生成率：0.99%
• 拨备覆盖率：376%

研究结论

公司整体表现基本符合预期，维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润分别为292/317/341亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.7%。当前股价对应的PE为6.5/6.0/5.5x，PB为0.80/0.72/0.65x，2025年动态股息率估计为3.5%。维持“优于大市”评级。

风险提示

宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。