安粮观市
宏观 股指 宏观资讯：中国证监会党委传达贯彻党的二十届四中全会精神，明确提出“五个着力”方向，强调增强资本市场韧性、提升制度包容性与监管震慑力，推动开放迈向更深层次，为资本市场长期高质量发展绘制清晰“施工图”。国家统计局发布数据，1—9月规模以上工业企业利润加快恢复，高技术制造业和装备制造业利润增长显著，印证经济结构转型成效，增强市场对盈利修复的长期信心。央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，连续第八个月加量续做，净投放2000亿元。 市场分析：在政策预期与科技主线共振下，上证指数强势上行，量能显著放大，市场情绪回暖。科技板块尤其是存储芯片、算力、光模块等方向持续引领行情，中字头与大金融协同发力，推动指数逼近4000点。 参考观点：上行动能结构性分化，警惕高位宽幅波动风险。 黄金 宏观与地缘：中美经贸磋商就多项重要议题形成初步共识，暂缓了原定11月1日起对华商品加征100%关税的威胁，削弱了黄金的避险需求。美国9月CPI数据略低于预期，核心CPI年率维持在3%，市场普遍预期美联储将在本周FOMC会议上降息25个基点。俄乌冲突出现外交解决迹象，进一步降低了避险情绪。 市场分析：10月27日，国际现货黄金交投于4080美元/盎司附近，当日亚市一度跌至4053.81美元/盎司。金价从历史高位回落，主要受风险偏好修复影响。贸易局势缓和与地缘政治风险降温促使部分投资者获利了结。然而，美联储降息预期为金价提供了下方支撑。 操作建议：在当前市场环境下，可考虑采取更加灵活的策略应对潜在波动。密切关注美联储FOMC会议结果与政策指引，以及关键经济数据发布可能带来的影响。 白银 外盘价格：10月27日，COMEX白银期货报48.41美元/盎司，沪银主力合约收于11419元/千克。当日亚市白银价格下跌约1.5%，早盘跌至48美元下方。 市场分析：贸易局势乐观预期降低白银避险需求，而美联储降息预期为银价提供一定支撑。白银现货紧缺情况有所缓解，伦敦白银现货租赁利率高位滑落，现货挤兑压力减轻。基本面方面，全球白银供需偏紧格局未改。从技术面看，白银未能有效站稳50美元关口，短期趋势偏震荡。 操作建议：鉴于白银波动性较高，投资者应保持谨慎，短期建议保持震荡思路，重点关注下方支撑位表现。密切关注宏观经济数据与美联储政策动向，合理规划贵金属资产配置比例。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4490元/吨（+40元/吨），基差-81元/吨（环比不变）。市场分析：市场宏观局势不明，原油波动加剧，传导至PTA成本端；PTA新增产能的投放使整体供应保持宽松格局，库存可用天数为4.08（-0.14天）；PTA加工费为112元/吨（-67元/吨），毛利为-347.32元/吨（-66.333元/吨）为产业极低水平。需求方面，秋冬订单改善，内销结构性回暖，聚酯终端开工率稳定在87.53%，产销放量，纺织订单天数为15.68天（+0.89天），江浙地区加弹、织机开工率保持为66.45%（+2.39%）。参考观点：短期或跟随成本端震荡偏强运行。 乙二醇 市场分析：中美贸易摩擦缓和缓解避险情绪，但全球经济复苏不及预期，叠加原油价格波动，市场情绪反复。多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为68.26%（-0.79%），煤质开工率为70.18%（+0.94%）均处于历史高位，产能利用率饱和；库存方面，华东主港库存为48.3万吨（-1万吨），叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大；需求方面，聚酯产业链需求增长停滞，乙二醇下游增量空间较小，供需结构未见根本性改善。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4600元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为4850元/吨，环比持平；乙电价差为250元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.57%环比减少0.12%，同比减少0.67%；其中电石法在74.38%环比减少0.34%，同比减少1.91%，乙烯法在81.64%环比增加0.38%，同比增加1.68%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至10月23日PVC社会库存统计环比增加0.13%至103.52万吨，同比增加24.87%；其中华东地区在97.71万吨，环比增加0.21%，同比增加25.06%；华南地区在5.81万吨，环比减少1.14%，同比增加21.77%。10月27日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6587元/吨，环比增长9元/吨；华东主流价格为6608元/吨，环比增长11元/吨；华南主流价格为6691元/吨，环比增长29元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在75.94%，环比下降2.28%；中石化产能利用率78.76%，环比下降2.25%。国内聚丙烯产量77.76万吨，相较上周的80.10万吨减少2.34万吨，跌幅2.92%；相较去年同期的68.38万吨增加9.38万吨，涨幅13.72%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.52个百分点至52.37%。库存方面，截至2025年10月22日，中国聚丙烯生产企业库存量在63.85万吨，较上期下降4.02万吨，环比下降 5.92%。10月27日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍以低位震荡运行为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7104元/吨，环比上涨1元/吨；华东现货主流价7271元/吨，环比上涨5元/吨；华南现货市场主流价7519元/吨，环比下跌3元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为81.46%，环比下降0.3%；聚乙烯装置检修影响产量为10.665万吨，环比减少0.014万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为45.75%，环比上涨0.83%。库存端看，截至2025年10月24日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.46万吨，较上一周去库1.49万吨。10月27日L2601收盘报7024元/吨，涨幅达0.79%。短期来看基本面改善有限，预计期价震荡运行。 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1174元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率84.94%，环比+0.01%，纯碱产量74.06万吨，环比+0.01万吨，供应平稳运行。库存方面，上周厂家库存170.21万吨，环比+0.16万吨，涨幅0.09%；据了解，交割库库存窄幅下降，总量68+万吨，处于高位。需求端跟进有所好转，中下游适量补库。整体来看，纯碱基本面驱动不足，盘面暂无趋势性上涨动能。关注后期外部宏观及政策等因素能否给市场带来支撑。 参考观点：昨日盘面01小幅反弹，短期建议以宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1117元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1250元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1130元/吨，环比-10元/吨；华中5mm大板市场价1120元/吨，环比-30元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率76.35%，环比持平，玻璃周度产量112.89万吨，环比持平，产量平稳运行。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6661.3万重量箱，环比+233.74万重量箱，涨幅3.64%，库存继续累积。需求端刚性跟进为主，下游企业多逢低采买。整体来看，当前玻璃市场驱动依旧不足，趋势性上涨动能不足，短期宽幅震荡思路对待。关注沙河产线改产、宏观情绪及商品市场整体走势。 参考观点：昨日盘面01窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2230元/吨，较前一交易日下跌1元/吨。新疆现货价格报1590元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2265元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2272元/吨，较前一交易日下跌0.87%。库存方面，港口库存总量151.22万吨，库存量增加2.08万吨，绝对量处于历史高位。供应方面，国内甲醇行业开工率85.65%，供应压力持续。需求端MTO装置开工率90.43%，MTBE开工率上涨至67.79%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软。原料煤炭价格走高对甲醇形成成本支撑，但同时也挤压了烯烃装置的利润空间，伊朗制裁船只停靠问题影响港口卸货进度，部分缓解累库压力，但伊朗高发运状态与冬季限气预期尚未证实，市场观望情绪浓厚。 参考观点：期价区间震荡运行，关注卸货进度、冬季限气政策启动时间及下游需求复苏信号。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2015元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2230元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2090-2115元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2090-2120元/吨。 市场分析：外盘方面，美玉米收割持续推进，部分国家继续采购支撑期价震荡偏强，但由于美政府停摆，10月供需报告暂未发布。国内方面，近期华北、东北主产区玉米上市量逐步增加，收获进度已近八成，新季玉米丰产预期明确，市场供应压力持续释放。与此同时，中美经贸磋商初步达成基本共识，可能带动进口玉米增加，进一步加剧市场下行压力。从需求端来看，下游用粮企业库存相对充足，养殖行业利润持续处于倒挂状态，加之小麦等替代品对玉米饲用需求形成挤压，饲料企业补库意愿不强，整体市场购销氛围较为清淡。 参考观点：玉米持续上行动力不足，预计将再次测试下方整数支撑位。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，市场表现平淡。河北99-1通米4.15元/斤，上涨0.05元/斤，白沙通米4.20-4.30元/斤，稳中下跌0.10元/斤；山东维花通米3.95-4.30元/斤，稳定，花豫通米3.90-4.00元/斤，稳定，白沙通米3.90元/斤，下跌0.10元/斤，海花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.90-4.00元/斤，稳定，白沙通米4.10-4.20元/斤，稳定，鲁花通米3.60-4.05元/斤，稳定。 市场分析：受持续阴雨天气影响，新季花生整体品质欠佳，市场成交较为清淡，供应压力尚未集中显现。尽管市场普遍预期今年花生产量将有所增加，但受质量因素制约，看多信心不足，当前需重点关注新上市花生的水分、黄曲霉素含量及出油率等关键指标。随着收获区域进一步扩大，后期供应预计保持宽松。需求方面，下游贸易商采购心态谨慎，多以消化现有库存为主；在供需双弱格局下，期价呈现偏弱震荡走势。 参考观点：花生期货维持低位弱势震荡，短期暂无趋势性行情。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14833元/吨，新疆棉花到厂价为14690元/吨。 市场分析：外盘方面，中美经贸磋商已初步达成基本共识，预计将对全球棉花贸易格局带来一定影响。受美政府停摆影响，10月USDA供需报告暂未发布，短期市场缺乏权威数据指引。国内方面，当前正值新疆棉集中采摘期，数据显示新年度棉花产量及采摘进度均较去年同期有所提升，市场对丰产的预期持续增强，对盘面形成一定压制。需求端来看，传统旺季表现依旧偏弱，纺织服装行业终端订单改善有限，企业多按需采购，叠加宏观政策环境存在不确定性，整体消费复苏节奏仍显缓慢。 参考观点：短期棉价预计维持区间震荡趋势，暂时观望为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货小幅下跌。张家港2910元/吨、天津：299
