集运指数（欧线）：震荡整理

【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究（注：12月待定航次未计入运力统计）

【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社）

1. 以色列总理下令强力打击加沙，哈马斯否认与以军遭袭事件有关，仍致力当前停火协议。
2. 美国官员表示加沙停火“仍然有效”，但以军持续违反停火协议。

【集运指数（欧线）分析】

• 指数表现：昨日高位震荡整理，主力2512合约收于1788.3点（跌幅0.66%），次主力2602合约收于1548.7点（跌幅2.44%）。
• 即期运费：
  • 44周运价沿用为主，45周FAK均值约2200美元/FEU（SCFIS指数1550-1600点）。
  • 46周马士基微降150美元/FEU，跟进MSC报价，预计带动FAK中枢微降。
  • 各联盟报价分化：OA联盟预计45周FAK收敛至2200-2300美元/FEU，PA联盟预计收敛至1900-2000美元/FEU，MSC 45周FAK 2265美元/FEU（下调100美元/FEU）。
• 供需面：
  • 11月周均运力29.2万TEU/周（环比+12.1%，同比+5.4%），空班数量12艘（Gemini/OA/PA/MSC各1-3艘）。
  • 12月周均运力预计维持在30.8万TEU/周上下（含3艘待定航次，存在修正空间）。

【合约分析与策略】

• 2512合约：低多思路对待，因欧洲港口拥堵引发的船期紊乱对合约构成利多。短期或在1700-1900点震荡（对应2500-2600美元/FEU），若12月运力增幅有限，估值或上调至2050-2150点（对应2900-3000美元/FEU）。
• 2602合约：博弈性质更强，需关注春节晚、复航概率及12月运费高度。若12月运费冲高，船司可能提前部署加班船，报价高点或出现在12月，2602高度更多取决于1月运费。

【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）

【风险提示】
中东地缘局势反复、中美关税政策变化带来的情绪扰动。

【策略与免责声明】
详见周报，本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。