再次布空机会：俄美博弈急剧升温，关注短期地缘扰动后的

能源团队 俄美博弈急剧升温，关注短期地缘扰动后的再次布空机会 【国投期货|能源论事】 自10月10日加沙第一阶段停火协议为全球地缘缓和带来新的契机以来，本周美俄地缘博弈峰会路转、极速恶化。首先22日特朗普宣布原定于布达佩斯举行的俄美元首会谈取消，同时财政部制裁俄罗斯Rosneft和卢克石油两大石油公司及其实控比例在50%以上的其他公司，紧接着23日欧盟正式通过第19轮对俄制裁，内容包括从2027年1月1日起停止进口俄罗斯LNG，取消对俄罗斯Rosneft和Gazprom Neft两大公司对欧盟油气出口的制裁豁免，将两家中国炼厂、一家国有贸易公司加入制裁名单，同时将俄罗斯影子船队的制裁数量增加117艘至557艘。受此影响，周三以来国际油价大幅反弹，布伦特12合约近两个交易日累计涨幅达6.97%，SC12合约近两日累计涨幅达3.96%。 从本周欧美对俄罗斯联合升级制裁的影响来看，一方面美国自1月10日将俄罗斯Gazprom Neft和Surgutneftegas加入SDN制裁名单以来，本轮制裁从出口端新增制裁两大俄油企业。2024年Rosneft和卢克石油原油及凝析油产量分别为330.8万桶/天、156.7万桶/天，在俄产能产比46%；2025年炼能分别为120-130万桶/天、89万桶/天，在俄炼能产比39.6%，影响可谓举足轻重。另一方面，本轮欧盟制裁将中国石油（香港）、辽阳石化、裕龙石化加入制裁名单，试图在此前限制印度购买俄油的基础上进一步施压中国炼厂，从进口端约束俄罗斯石油收入的兑现。从路透船期来看，今年前三季度俄罗斯海运原油出口向中国和印度的体量分别为77.7万桶/天、147.1万桶/天，制裁发布后印度部分国有炼厂已表示将减少与Rosneft和卢克石油相关的俄油采购，国内国有炼厂亦开始对俄罗斯海运原油采购采取审慎态度，相关供应链风险在港口接卸环节有所体现。而中印两国国有炼厂对常规油种的采购已再次推高中东等替代品种的价格，近两日穆尔班原油、阿曼原油升贴水分别走阔1.27美元/桶、1.33美元/桶，但高度并未超过1月制裁情景。 本轮欧美联合制裁与1月10日拜登任期尾声对俄罗斯的有史以来最严厉制裁对原油市场的影响路径类似，而目前布伦特累计涨幅与当时的6.9%相当，我们认为在制裁影响未有进一步曼延的前提下油价已对近期俄乌博弈的地缘升温作出了相对充分的定价，后续走向需关注本周中美马来会谈、10月30日中美元首会谈结果及后期俄美对话的可能性，短期地缘扰动大概率再次带来后续原油市场偏空头寸的入场机会。 免责声明：国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。