有色金属周度策略Metal Futures Weekly Strategy
摘要
- 铜：建议逢低做多，沪铜短期上方压力区间在89000-90000元/吨，下方支撑区间在84000-85000元/吨。美国市场虹吸效应导致全球铜库存结构性矛盾，国内库存加速去化。四季度宏观层面有望发力提振铜需求，冶炼厂检修增多，电解铜产量下降。国内铜需求旺季，库存低位，铜价易涨难跌。鲍威尔偏鸽表态，结束QT，商品和金融属性共同驱动铜价中枢上移。套利建议关注铜合约间Contango结构，反套机会。期权建议卖出近月轻度虚值看跌期权。
- 铝：建议偏多思路，沪铝上方压力区间21300-21800，下方支撑区间20200-20500。氧化铝现货价格下跌，在产产能持平，盘面偏强。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面。套利建议暂无。期权建议买入虚值期权做保护。
- 锡：建议短多思路，沪锡上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。板块共振带动锡价走强，基本面旺季需求好转有限，锡价抑制现货交投。期权建议买入虚值看跌期权。
- 锌：沪锌反弹走势易波动，上方压力22500-22600，下档支撑21700-21800。贸易形势缓和，伦锌库存偏低，现货升水创新高，出口窗口打开。矿端强势支持国内锌价，但下游需求偏淡。期权建议买入牛市价差或卖出虚值看跌。
- 铅：阶段偏强延续，短期下方关注17300-17500支撑，上档暂关注17800-18000压力位。贸易形势缓和，再生铅复产不及预期，外盘铅库存下降。建议备兑看涨。
- 镍及不锈钢：沪镍上档压力12.5-12.8万元，下档支撑11.8-12万元。镍供强需弱，硫酸镍偏强，精炼镍库存高位。不锈钢端需求转淡，硫酸镍成本较强，继续降库，震荡格局延续。镍/不锈钢波动反复。期权建议逢低卖出虚值看跌。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
- 宏观主导逻辑：中美贸易关系缓和，风险偏好回升，有色金属板块波动回升。关注政策预期（十五五规划）、经济数据（GDP、固定资产投资、工业增加值、房地产投资、消费）、降息预期。
- 下周关注：美联储10月议息会议决议，降息路径；中美贸易谈判进展；我国PMI数据。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表展示各品种周度价格走势）
第三部分 有色金属现货市场
（表格展示各品种现货价格及库存情况）
第四部分 有色金属产业链关键数据追踪
（图表及表格展示各品种产业链关键数据，包括库存、产量、加工费、社会库存等）
第五部分 有色金属套利
（图表展示各品种套利机会）
第六部分 有色金属期权
（图表展示各品种期权策略建议）
重要事项
（免责声明）
